近期的股市回暖，金融服務(wù)類(lèi)個(gè)股的估值有所修復(fù)，不過(guò)仍然處于較低水平。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心統(tǒng)計(jì)，金融服務(wù)股中符合“兩低一高”(低股價(jià)、低市盈率以及高成長(zhǎng))條件的個(gè)股占比近兩成，分析人士表示，的子行業(yè)類(lèi)(申萬(wàn)二級(jí))估值處于申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)低位，預(yù)計(jì)估值修復(fù)行情仍將延續(xù)，證券類(lèi)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)逐步復(fù)蘇，下半年券商盈利有望進(jìn)一步提升，總體來(lái)看，金融服務(wù)行業(yè)整體具有一資價(jià)值。
統(tǒng)計(jì)顯示，金融服務(wù)行業(yè)中高“兩低一高”的個(gè)股有8只，占金融服務(wù)行業(yè)53只個(gè)股的比例達(dá)15.09%，排名申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)第二位。具體來(lái)看，8只個(gè)股的算術(shù)平均股價(jià)為5.35元，屬于明顯的低價(jià)股。從估值的角度來(lái)看，上述個(gè)股的市凈率普遍在1倍左右，算術(shù)平均市凈率為1.19倍。從市盈率來(lái)看，這8只個(gè)股的算術(shù)平均市盈率為9.55倍。從高成長(zhǎng)性來(lái)看，這8只個(gè)股今年中期歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)算術(shù)平均同比增長(zhǎng)率達(dá)15.64%。
由于行業(yè)估值整體偏低，加上目前改革釋放巨大紅利，金融服務(wù)行業(yè)投資價(jià)值顯現(xiàn)，特別是銀行、證券與類(lèi)公司值得關(guān)注。
從具體子行業(yè)板塊來(lái)看，銀行是在A(yíng)股中長(zhǎng)期處于估值洼地的板塊。從基本面來(lái)看，8月份信貸數(shù)據(jù)向好。從上周公布的社會(huì)融資及信貸數(shù)據(jù)看，融資需求及信貸結(jié)構(gòu)均有所改善，信托貸款增長(zhǎng)平穩(wěn)，債券融資取得恢復(fù)性增長(zhǎng)。貸款方面，企業(yè)短期經(jīng)營(yíng)性貸款環(huán)比持續(xù)下降，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流或有所好轉(zhuǎn)，中長(zhǎng)期貸款維持景氣，占比重仍在32.5%。信貸結(jié)構(gòu)向好與經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)走勢(shì)一致，9月份正向循環(huán)仍將持續(xù)。銀行資產(chǎn)質(zhì)量壓力緩解的預(yù)期正得到強(qiáng)化。
政策面看，政策紅利是最大利好。李克強(qiáng)總理9天內(nèi)第四次強(qiáng)調(diào)“改革”，在達(dá)沃斯論壇上再次闡述了其執(zhí)政理念，改革將成為持續(xù)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最大制度紅利。具體來(lái)看，、存款保險(xiǎn)制度推出時(shí)間將明顯早于存款市場(chǎng)化，以構(gòu)建一個(gè)開(kāi)放的金融競(jìng)爭(zhēng)格局。對(duì)銀行來(lái)說(shuō)，規(guī)?？焖贁U(kuò)張的階段已經(jīng)過(guò)去，此時(shí)放開(kāi)民營(yíng)資本進(jìn)入更多的是對(duì)金融格局的補(bǔ)充而非沖擊。
表示，目前銀行股估值仍然很低，行業(yè)對(duì)應(yīng)2014年市凈率為0.9倍，下行空間有限。下一次估值修復(fù)的機(jī)會(huì)可能來(lái)自11月份，原因在于三季報(bào)行業(yè)業(yè)績(jī)將繼中報(bào)之后再次好于市場(chǎng)預(yù)期，特別是利息收入及不良貸款方面，配合金改紅利的持續(xù)釋放(如資產(chǎn)證券化、優(yōu)先股的推進(jìn))，股價(jià)將有較好表現(xiàn)。由于目前機(jī)構(gòu)倉(cāng)位偏低，仍然建議擇機(jī)建倉(cāng)。個(gè)股方面持續(xù)推薦：、。
表示，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)逐步復(fù)蘇，下半年券商盈利有望進(jìn)一步提升。動(dòng)力主要來(lái)自3個(gè)方面：1。根據(jù)中報(bào)數(shù)據(jù)，上市券商整體傭金率基本企穩(wěn)，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入有望進(jìn)一步回升。2。券商權(quán)益類(lèi)投資環(huán)境較上半年呈現(xiàn)較大改善。3。上市和擴(kuò)容將對(duì)沖市場(chǎng)對(duì)券商創(chuàng)新進(jìn)程推進(jìn)的疑慮。個(gè)股方面推薦：、、、。
對(duì)于保險(xiǎn)子行業(yè)，國(guó)泰君安認(rèn)為，下半年保險(xiǎn)股估值修復(fù)20%至30%的判斷實(shí)現(xiàn)過(guò)半，進(jìn)入下半場(chǎng)。投資是近期最大看點(diǎn)，已跨越浮虧臨界點(diǎn)，凈資產(chǎn)上行趨勢(shì)若能得到更多確認(rèn)，則估值修復(fù)與趨勢(shì)推動(dòng)有望形成合力，催生一輪較大級(jí)別的保險(xiǎn)股行情，維持行業(yè)增持評(píng)級(jí)。個(gè)股方面推薦：、。 (證券日?qǐng)?bào))
金融服務(wù)板塊部分“兩低一高”個(gè)股行情一覽
證券代碼證券簡(jiǎn)稱(chēng)最新收盤(pán)價(jià) 7月份以來(lái)漲幅 (%) 最新市盈率 (倍) 2013中報(bào)歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率( %)
002142.SZ 9.59 16.46 6.12 20.84
000415.SZ 7.30 17.93 15.90 16.17
000783.SZ 長(zhǎng)江證券 9.05 17.31 28.08 20.05
601818.SH 2.96 2.42 4.68 15.46
601288.SH 2.63 6.91 5.44 14.72
601988.SH 2.83 4.43 5.32 12.92
