? ? 每個(gè)有政治色彩的活動(dòng)的前夕，正是那些最令人討厭的“業(yè)內(nèi)人士”活躍的時(shí)候。這類(lèi)活動(dòng)包括全球性的大型經(jīng)濟(jì)政治活動(dòng)，國(guó)內(nèi)換屆選舉或者具有標(biāo)志性的政治會(huì)議以及一些特殊的慶典。業(yè)內(nèi)人士總會(huì)煞有介事地出來(lái)說(shuō)，“××會(huì)讓股市漲一陣的。”

? ? 而實(shí)際情況是，在牛市中，這些活動(dòng)和會(huì)議召開(kāi)的時(shí)候股市的確會(huì)上漲，而在市場(chǎng)不怎么樣的時(shí)候，再大的事也擋不住股市下跌。最明顯的一個(gè)例子就是2008年的北京奧運(yùn)會(huì)期間，那是股市下跌最厲害的階段。市場(chǎng)根本不理會(huì)這個(gè)運(yùn)動(dòng)會(huì)對(duì)中國(guó)的決策者和那些趨炎附勢(shì)的業(yè)內(nèi)人士的聲譽(yù)有多重要。

? ? 其實(shí)這個(gè)問(wèn)題很容易從邏輯上破解，那就是如果決策層有能力讓市場(chǎng)怎樣市場(chǎng)就怎樣，那就應(yīng)該永遠(yuǎn)讓市場(chǎng)漲上去，因?yàn)檫@樣做對(duì)誰(shuí)都有好處。如果可以這樣，中國(guó)的一切問(wèn)題也就都不存在了。

? ? 從這可以推導(dǎo)出一個(gè)推論，那些說(shuō)政府讓怎樣我們就怎樣就可以獲得好的投資收益的預(yù)言家，是那些無(wú)聊業(yè)內(nèi)人士的另一種形式。

? ? 這是因?yàn)?ldquo;政府要怎樣我們就怎樣”論者同樣認(rèn)為，決策者的權(quán)力影響要超過(guò)經(jīng)濟(jì)規(guī)律。而這種權(quán)力超越了現(xiàn)實(shí)，就像我們前邊所說(shuō)的—根本不存在。持這種論調(diào)的投資者干脆去朝鮮投資吧，在那里政府的權(quán)力最大了，他們的投資理論在那兒會(huì)獲得更好的投資收益。但是看看那些投資朝鮮的韓國(guó)投資者的情況，那是個(gè)很好的反證。

? ? 那投資者應(yīng)該怎么做呢？

? ? 《東漢演義》里記載過(guò)一個(gè)人，被劉秀派到王莽統(tǒng)治區(qū)去搞間諜活動(dòng)，他是怎么開(kāi)展工作的？他首先去了妓院，然后在里邊挑出最難看的妓女，給她們錢(qián)，讓她們從同伴那里打聽(tīng)消息。很快這個(gè)人的情報(bào)網(wǎng)就建立起來(lái)了。這個(gè)故事對(duì)于我來(lái)說(shuō)是很勵(lì)志的。首先，人長(zhǎng)得難看而且干上最不適合的工作也還是有賺錢(qián)的機(jī)會(huì)；其次，這也許才是投資之道—沒(méi)人要的東西可能很有價(jià)值。

? ? 我曾經(jīng)接觸過(guò)一位真正的投資大佬，他只喜歡做一級(jí)市場(chǎng)。為什么不在二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行投資？他的回答是交易對(duì)手太多了。交易對(duì)手多會(huì)讓股票有更高的溢價(jià)，買(mǎi)入被高溢價(jià)會(huì)影響投資者最終的收益。把這種看法推到極致，那么投資者的投資方式應(yīng)該是每天拿過(guò)市場(chǎng)交易的報(bào)單，從上面找出最沒(méi)人買(mǎi)賣(mài)的股票。它們就是那些溢價(jià)最低的投資品。

? ? 的確投資者買(mǎi)那些沒(méi)人愿意買(mǎi)的股票，有可能獲得超級(jí)收益，但是，總的來(lái)說(shuō)那些沒(méi)人買(mǎi)的股票也可能是最危險(xiǎn)的投資品，比如這些沒(méi)人要的公司更可能遇到倒閉的命運(yùn)。

? ? 20世紀(jì)最著名的投資家約翰·鄧普頓爵士曾經(jīng)做過(guò)這樣的“試驗(yàn)”。他在1939年德國(guó)進(jìn)攻波蘭的消息發(fā)出后，就要他的股票經(jīng)紀(jì)人花掉1萬(wàn)美元，買(mǎi)入紐約市場(chǎng)上所有股票價(jià)格在1美元以下的股票。這對(duì)于一個(gè)價(jià)值投資者來(lái)說(shuō)是非常離譜的事，因?yàn)猷嚻疹D在做這個(gè)交易的時(shí)候有很多買(mǎi)入的股票連名字還不知道。但是，據(jù)鄧普頓自己說(shuō)4年以后，他的投資收益達(dá)到了4倍，這比當(dāng)時(shí)道瓊斯指數(shù)的收益高了很多。

? ? 其實(shí)二戰(zhàn)開(kāi)始后的幾年，美國(guó)市場(chǎng)的指數(shù)一直在下跌，到1944年盟軍成功在諾曼度登陸，道瓊斯指數(shù)才超過(guò)了二戰(zhàn)前的水平。而更重要的是，鄧普頓買(mǎi)入的那些便宜而且無(wú)人問(wèn)津的股票有很多在其持有期間破產(chǎn)了。當(dāng)然，投資者最好不要買(mǎi)到那些瀕臨破產(chǎn)的公司，在很多情況下這類(lèi)公司的清償價(jià)值已經(jīng)是零，還是尋找那些沒(méi)人買(mǎi)而且能一直良好運(yùn)行的公司吧。

? ? 這種工作在某些時(shí)間段并不困難，障礙往往來(lái)自于投資者內(nèi)心。