而就在銀行收縮的同時(shí)，上線保理業(yè)務(wù)卻成為不少P 2P平臺(tái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的一種業(yè)務(wù)選擇，目前上線保理業(yè)務(wù)的P 2P已超10家。不過(guò)，對(duì)于這種看似多重保障的P 2P新業(yè)務(wù)，多位業(yè)內(nèi)人士告訴南都記者，觸網(wǎng)后的應(yīng)收賬款存在重復(fù)抵押風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法忽略。

　　不良抬高，保理業(yè)務(wù)收縮

 

　　“同比萎縮了六成左右。”近日，南都記者從一家國(guó)有某銀行系保險(xiǎn)公司保理業(yè)務(wù)人士處獲悉，出于對(duì)貿(mào)易融資業(yè)務(wù)整體風(fēng)險(xiǎn)上升的考慮，銀行對(duì)于保理業(yè)務(wù)的信貸額度在過(guò)去一段時(shí)間明顯萎縮，部分銀行已逐步退出保理行業(yè)，其所在的國(guó)有銀行系保險(xiǎn)公司去年受理的保理業(yè)務(wù)下滑六成左右。

 

　　“不同于此前兩年，銀行出于監(jiān)管的要求被迫收縮，本輪的收縮，是銀行主動(dòng)調(diào)整的行為。”某股份制銀行廣東省分行信貸部負(fù)責(zé)人對(duì)南都記者表示，保理業(yè)務(wù)的收縮，伴隨著貿(mào)易融資業(yè)務(wù)的收縮。

 

　　真正讓銀行開始收縮保理業(yè)務(wù)的卻來(lái)自于風(fēng)險(xiǎn)的暴露。上述股份制銀行廣東省分行信貸部負(fù)責(zé)人對(duì)南都記者表示，在經(jīng)濟(jì)周期較好時(shí)，保理業(yè)務(wù)不會(huì)出現(xiàn)大面積的不良。但實(shí)際上，銀行內(nèi)部對(duì)保理業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)把控，或者說(shuō)對(duì)產(chǎn)品的理解存在滯后期，隨著經(jīng)濟(jì)周期下行，應(yīng)收賬款收不回會(huì)成為銀行壞賬，風(fēng)險(xiǎn)逐步釋放。廣州一位民間借貸人士對(duì)南都記者表示，在銀行保理業(yè)務(wù)的發(fā)展中，風(fēng)險(xiǎn)還來(lái)自于銀行內(nèi)部人士與商業(yè)保理公司合作，通過(guò)制造貿(mào)易訂單、和核心企業(yè)之間的數(shù)據(jù)和應(yīng)收賬款，套取銀行融資。

 

　　P2P集中上線保理業(yè)務(wù)

 

　　而銀行的收縮對(duì)于處于擴(kuò)容的保理業(yè)務(wù)而言，無(wú)疑受到了極大的限制。廣州本土P2P平臺(tái)禮德財(cái)富CEO洪凱彬告訴南都記者，傳統(tǒng)上，商業(yè)保理公司提供的保理資金主要有兩個(gè)渠道，一是銀行信貸資金，這占據(jù)了保理業(yè)務(wù)的主流。此外，部分商業(yè)保理公司與私募基金合作，發(fā)行針對(duì)高凈值客戶的計(jì)劃，最終投向保理業(yè)務(wù)。不過(guò)，他提到，第二種資金來(lái)源，成本較高。“給到投資人的收益率為9.5%-13%，那么綜合融資成本就要達(dá)到14%-15%。”。

 

　　南都記者留意到，在銀行收縮保理業(yè)務(wù)的情況下，部分商業(yè)保理公司開始成為P2P行業(yè)的座上賓。自去年下半年以來(lái)，已經(jīng)有十幾家P2P平臺(tái)陸續(xù)上線了保理業(yè)務(wù)，甚至有部分平臺(tái)專做保理業(yè)務(wù)。而本月上線的廣東第三家國(guó)有P2P平臺(tái)民貸天下，上線初期的業(yè)務(wù)也主要以保理業(yè)務(wù)為主。

 

　　南都記者觀察到，P2P保理業(yè)務(wù)的融資成本介于銀行與私募基金之間，大約為12%。目前針對(duì)保理與P2P的合作，主要有兩種合作模式，一種為企業(yè)將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給保理公司，保理公司負(fù)責(zé)為企業(yè)融資，形成保理資產(chǎn)后收益權(quán)再通過(guò)P2P平臺(tái)向投資者募集資金，到期后由保理公司再負(fù)責(zé)回購(gòu)。另外一種則為保理公司為平臺(tái)推薦客戶，融資企業(yè)通過(guò)網(wǎng)絡(luò)直接為企業(yè)融資，在這種模式中，保理公司只是起到反擔(dān)保的作用。

 

　　應(yīng)收賬款重復(fù)抵押的風(fēng)險(xiǎn)

 

　　為了增加風(fēng)險(xiǎn)的可控程度，南都記者留意到，上述兩種模式中，均不同程度引入采購(gòu)商、供應(yīng)商、保理公司擔(dān)保，為項(xiàng)目提供最終兜底。此外，部分平臺(tái)還引入保險(xiǎn)公司。如近期上線保理業(yè)務(wù)的廣州本土平臺(tái)PPm oney在相關(guān)業(yè)務(wù)中就引入中銀保險(xiǎn)。中銀保險(xiǎn)廣東分公司營(yíng)業(yè)一部總經(jīng)理助理喬云東在接受南都記者采訪時(shí)表示，融資企業(yè)向中銀保險(xiǎn)購(gòu)買了商業(yè)信用險(xiǎn)，中銀保險(xiǎn)對(duì)應(yīng)收賬款保理進(jìn)行承保。在保單有效期內(nèi)，當(dāng)投保企業(yè)按照合同約定交付買方貨物，且被接受的情況下，如果遇到下游買家拖欠、破產(chǎn)、喪失償付能力等原因發(fā)生應(yīng)收賬款損失時(shí)，中銀保險(xiǎn)將承擔(dān)賠償責(zé)任。PPm oney平臺(tái)聯(lián)合創(chuàng)始人胡新稱，他們亦希望通過(guò)類似的創(chuàng)新進(jìn)行去擔(dān)保方式。

 

　　不過(guò)，引入保險(xiǎn)是否就完全轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)？禮德財(cái)富曾上線過(guò)一期保理業(yè)務(wù)，但是隨后暫停了該業(yè)務(wù)。“P2P嫁接保理業(yè)務(wù)需要有一個(gè)閉環(huán)，將風(fēng)險(xiǎn)控制在閉環(huán)中，而不傳導(dǎo)給投資者。”洪凱彬表示，保險(xiǎn)一般可以承保90%，可以令保理業(yè)務(wù)形成閉環(huán)。但他發(fā)現(xiàn)，目前大多數(shù)保險(xiǎn)公司為此類業(yè)務(wù)提供的為信用保證保險(xiǎn)，信用保證保險(xiǎn)必須符合一定的條件才會(huì)出現(xiàn)賠付，并不能完全覆蓋違約風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，60-90天的理賠期對(duì)于P2P平臺(tái)而言還是相對(duì)較長(zhǎng)。洪凱彬認(rèn)為，相較于信用保證保險(xiǎn)，履約險(xiǎn)的保障更強(qiáng)，但保險(xiǎn)公司是否愿意，仍在洽談中。

 

　　引入多方對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行保障，轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的代價(jià)是產(chǎn)品收益率的降低。洪凱彬提及，目前信用保證保險(xiǎn)保險(xiǎn)公司的保費(fèi)大約是1%-3%，而若引入履約險(xiǎn)，則保費(fèi)要至少提高2個(gè)點(diǎn)。

 

　　事實(shí)上，除了來(lái)自經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)外，當(dāng)保理業(yè)務(wù)從銀行到P2P，一個(gè)無(wú)法忽視的風(fēng)險(xiǎn)是，不同于銀行可以通過(guò)央行的征信系統(tǒng)進(jìn)行查詢，P2P的相關(guān)業(yè)務(wù)并沒(méi)有要求進(jìn)行登記，存在應(yīng)收賬款在不同平臺(tái)重復(fù)抵押融資的情況。因此，盡管大多數(shù)平臺(tái)目前對(duì)同一家保理公司授信設(shè)定上限，但一旦重復(fù)融資，各家平臺(tái)的上限形同虛設(shè)。南都記者留意到，目前部分平臺(tái)會(huì)通過(guò)人行的應(yīng)收賬款質(zhì)押公示登記系統(tǒng)辦理轉(zhuǎn)讓登記。“我們了解到，目前做類似登記的平臺(tái)并不多。”廣州本土一家P2P平臺(tái)負(fù)責(zé)人對(duì)南都記者表示，這也是保理業(yè)務(wù)中風(fēng)控另一個(gè)必須解決問(wèn)題。