12月10日(本周四)，人民幣兌美元即期匯率收盤繼續(xù)刷新逾四年低點，連續(xù)第五天下跌，盤中一度跌破6.44關(guān)口，中間價則跌破6.42關(guān)口，創(chuàng)逾四年新低。
不過，同一件事，往往有人歡喜有人愁。那么，在上述背景下，哪些行業(yè)能“吃果子”？哪些行業(yè)又可能“挨板子”呢？
出口行業(yè)最受益
在人民幣升值階段，我國外向型企業(yè)發(fā)展壓力日漸加劇。海關(guān)總署近日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2015年前11個月，我國進出口額35655.3億美元，同比下降8.5%，其中出口下降3%，進口下降15.1%。
分析人士認(rèn)為，盡管出口下降的原因非常復(fù)雜，但近年來人民幣不斷升值造成出口企業(yè)競爭力削弱是不爭的事實，而隨著人民幣不再升值甚至出現(xiàn)貶值，我國傳統(tǒng)出口行業(yè)——紡織服裝、玩具等將有望迎來需求增加和業(yè)績改善。
中金公司研報稱，受人民幣升值、勞動力成本高企影響，紡織行業(yè)近幾年整體業(yè)績表現(xiàn)不佳，出口市場份額不斷下滑。2015年1~6月，我國紡織品服裝出口總額為1319億美元，同比下降2.9%。而此次人民幣貶值，能增強我國紡織企業(yè)在價格方面的國際競爭力，直接刺激其訂單量和業(yè)績的增長。具體而言，人民幣貶值主要對紡織企業(yè)有以下利好：一是有利于降低海外客戶采購成本，出口企業(yè)有望拿到更多訂單；二是增加利潤率較高、效益穩(wěn)定的訂單數(shù)量；三是打消人民幣升值不敢接長單、大單的顧慮；四是直接獲得匯兌收益。
華泰證券認(rèn)為，人民幣匯率變動對紡織服裝行業(yè)意義較大，一是因為紡織服裝行業(yè)出口占比高，2014年出口額占比近50%；二是出口產(chǎn)品本身附加值不高，行業(yè)平均毛利率不到10%，價格一直是主要競爭點，因此對匯率變動敏感性高。由于行業(yè)內(nèi)企業(yè)在銷售結(jié)匯時大都采用美元結(jié)匯，目前紡織服裝行業(yè)出口型企業(yè)平均凈利潤率5%左右，經(jīng)測算，人民幣貶值1%，行業(yè)凈利潤率上升2%~5%。
而一些本來就主營對外貿(mào)易的公司則更有望從人民幣貶值中受益。以蘭生股份為例，公司主營業(yè)務(wù)為對外貿(mào)易。2014年年報顯示，美國和日本是公司的最主要貿(mào)易地區(qū)，銷售金額均達到5000萬美元以上，占9個主要海外市場的比重達到60%。蘭生股份2014年毛利率約為5.14%，假定公司營收不變、毛利率不變、對外收入全部以美元計價，人民幣對美元匯率每下降5%，即相當(dāng)于公司營收增加5%，在成本相對穩(wěn)定的情況下，理論上公司海外業(yè)務(wù)毛利潤有望提升1倍，公司總的毛利率將提高60%(海外收入占比六成)。
值得一提的是，一些擁有出口業(yè)務(wù)的公司表示，人民幣貶值將對公司產(chǎn)生利好影響。金城醫(yī)藥的主營業(yè)務(wù)為頭孢類醫(yī)藥中間體的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。本周四，公司在全景網(wǎng)互動平臺上表示，人民幣貶值對公司出口業(yè)務(wù)有所影響，但公司也指出，業(yè)績提升還是主要靠實體經(jīng)營業(yè)績、公司的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型等方面。
美元高負債進口行業(yè)受累
一件事情有人受益，自然也有人會因此而受累。分析人士認(rèn)為，從海外大量采購的行業(yè)和公司，由于其進口時采用美元計價，而在會計核算時必須折算成人民幣，它們的營業(yè)成本將出現(xiàn)一定比例上升。另外，擁有大量美元負債的行業(yè)和公司也將受拖累，在A股市場目前背景下，航空業(yè)因為外幣負債高而受到拖累，造紙、石化等行業(yè)則受困于進口產(chǎn)品成本增加。
以航空為例，航空公司因購買飛機有著大量美元負債，且人民幣貶值將令其不可避免地產(chǎn)生匯兌損失。
南方航空[微博]今年就深受其累，人民幣每貶值1%，就會帶來6.74億元的凈利潤下降。三季度由于人民幣大幅貶值4.1%，南航發(fā)生了40億元左右匯兌損失。
不過，針對人民幣貶值的情況，12月10日國家外匯管理局(以下簡稱外管局)給出了明確表態(tài)。據(jù)新華網(wǎng)報道，外管局12月10日召開2015年第四季度政策新聞發(fā)布會，外匯局綜合司司長王允貴、國際收支司副司長王春英等負責(zé)人出席發(fā)布會并答記者問。
王春英表示，外管局不主張將人民幣對美元雙邊匯率的短期波動視為人民幣趨勢性貶值，并希望多看人民幣對一籃子貨幣的多邊匯率和更長期一點的走勢。“現(xiàn)在市場對人民幣匯率波動的容忍度還不太夠，導(dǎo)致稍微有一點波動，比如連續(xù)一兩天對美元走弱，就開始討論人民幣貶值了，這對市場主體的匯率預(yù)期和交易都會產(chǎn)生一定影響。”
針對一些投行的分析報告稱中國為人民幣加入國際貨幣基金組織[微博]SDR貨幣籃子，將匯率穩(wěn)定在過高水平，人民幣成功入籃后，必然面臨大幅貶值趨勢的觀點，王允貴表示，這種猜測性結(jié)論沒有根據(jù)，建議市場進行更加理性的分析。“完整的判斷匯率波動應(yīng)該更多看市場供求和國際收支。目前我國國際收支非常穩(wěn)健，全年有超過5000億美元的貿(mào)易順差和1000多億美元的外商來華直接投資。我國的經(jīng)濟和市場的基本面是穩(wěn)健的，不存在人民幣匯率長期貶值的基礎(chǔ)。”
不過，同一件事，往往有人歡喜有人愁。那么，在上述背景下，哪些行業(yè)能“吃果子”？哪些行業(yè)又可能“挨板子”呢？
出口行業(yè)最受益
在人民幣升值階段，我國外向型企業(yè)發(fā)展壓力日漸加劇。海關(guān)總署近日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2015年前11個月，我國進出口額35655.3億美元，同比下降8.5%，其中出口下降3%，進口下降15.1%。
分析人士認(rèn)為，盡管出口下降的原因非常復(fù)雜，但近年來人民幣不斷升值造成出口企業(yè)競爭力削弱是不爭的事實，而隨著人民幣不再升值甚至出現(xiàn)貶值，我國傳統(tǒng)出口行業(yè)——紡織服裝、玩具等將有望迎來需求增加和業(yè)績改善。
中金公司研報稱，受人民幣升值、勞動力成本高企影響，紡織行業(yè)近幾年整體業(yè)績表現(xiàn)不佳，出口市場份額不斷下滑。2015年1~6月，我國紡織品服裝出口總額為1319億美元，同比下降2.9%。而此次人民幣貶值，能增強我國紡織企業(yè)在價格方面的國際競爭力，直接刺激其訂單量和業(yè)績的增長。具體而言，人民幣貶值主要對紡織企業(yè)有以下利好：一是有利于降低海外客戶采購成本，出口企業(yè)有望拿到更多訂單；二是增加利潤率較高、效益穩(wěn)定的訂單數(shù)量；三是打消人民幣升值不敢接長單、大單的顧慮；四是直接獲得匯兌收益。
華泰證券認(rèn)為，人民幣匯率變動對紡織服裝行業(yè)意義較大，一是因為紡織服裝行業(yè)出口占比高，2014年出口額占比近50%；二是出口產(chǎn)品本身附加值不高，行業(yè)平均毛利率不到10%，價格一直是主要競爭點，因此對匯率變動敏感性高。由于行業(yè)內(nèi)企業(yè)在銷售結(jié)匯時大都采用美元結(jié)匯，目前紡織服裝行業(yè)出口型企業(yè)平均凈利潤率5%左右，經(jīng)測算，人民幣貶值1%，行業(yè)凈利潤率上升2%~5%。
而一些本來就主營對外貿(mào)易的公司則更有望從人民幣貶值中受益。以蘭生股份為例，公司主營業(yè)務(wù)為對外貿(mào)易。2014年年報顯示，美國和日本是公司的最主要貿(mào)易地區(qū)，銷售金額均達到5000萬美元以上，占9個主要海外市場的比重達到60%。蘭生股份2014年毛利率約為5.14%，假定公司營收不變、毛利率不變、對外收入全部以美元計價，人民幣對美元匯率每下降5%，即相當(dāng)于公司營收增加5%，在成本相對穩(wěn)定的情況下，理論上公司海外業(yè)務(wù)毛利潤有望提升1倍，公司總的毛利率將提高60%(海外收入占比六成)。
值得一提的是，一些擁有出口業(yè)務(wù)的公司表示，人民幣貶值將對公司產(chǎn)生利好影響。金城醫(yī)藥的主營業(yè)務(wù)為頭孢類醫(yī)藥中間體的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。本周四，公司在全景網(wǎng)互動平臺上表示，人民幣貶值對公司出口業(yè)務(wù)有所影響，但公司也指出，業(yè)績提升還是主要靠實體經(jīng)營業(yè)績、公司的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型等方面。
美元高負債進口行業(yè)受累
一件事情有人受益，自然也有人會因此而受累。分析人士認(rèn)為，從海外大量采購的行業(yè)和公司，由于其進口時采用美元計價，而在會計核算時必須折算成人民幣，它們的營業(yè)成本將出現(xiàn)一定比例上升。另外，擁有大量美元負債的行業(yè)和公司也將受拖累，在A股市場目前背景下，航空業(yè)因為外幣負債高而受到拖累，造紙、石化等行業(yè)則受困于進口產(chǎn)品成本增加。
以航空為例，航空公司因購買飛機有著大量美元負債，且人民幣貶值將令其不可避免地產(chǎn)生匯兌損失。
南方航空[微博]今年就深受其累，人民幣每貶值1%，就會帶來6.74億元的凈利潤下降。三季度由于人民幣大幅貶值4.1%，南航發(fā)生了40億元左右匯兌損失。
不過，針對人民幣貶值的情況，12月10日國家外匯管理局(以下簡稱外管局)給出了明確表態(tài)。據(jù)新華網(wǎng)報道，外管局12月10日召開2015年第四季度政策新聞發(fā)布會，外匯局綜合司司長王允貴、國際收支司副司長王春英等負責(zé)人出席發(fā)布會并答記者問。
王春英表示，外管局不主張將人民幣對美元雙邊匯率的短期波動視為人民幣趨勢性貶值，并希望多看人民幣對一籃子貨幣的多邊匯率和更長期一點的走勢。“現(xiàn)在市場對人民幣匯率波動的容忍度還不太夠，導(dǎo)致稍微有一點波動，比如連續(xù)一兩天對美元走弱，就開始討論人民幣貶值了，這對市場主體的匯率預(yù)期和交易都會產(chǎn)生一定影響。”
針對一些投行的分析報告稱中國為人民幣加入國際貨幣基金組織[微博]SDR貨幣籃子，將匯率穩(wěn)定在過高水平，人民幣成功入籃后，必然面臨大幅貶值趨勢的觀點，王允貴表示，這種猜測性結(jié)論沒有根據(jù)，建議市場進行更加理性的分析。“完整的判斷匯率波動應(yīng)該更多看市場供求和國際收支。目前我國國際收支非常穩(wěn)健，全年有超過5000億美元的貿(mào)易順差和1000多億美元的外商來華直接投資。我國的經(jīng)濟和市場的基本面是穩(wěn)健的，不存在人民幣匯率長期貶值的基礎(chǔ)。”
