“如果銀監(jiān)會(huì)或?qū)⒔股虡I(yè)自營(yíng)資金投資信托受益權(quán)，或者要求存量投資融資類(lèi)信托受益權(quán)的資產(chǎn)，對(duì)銀行將是致命一擊”。

     市場(chǎng)都在問(wèn)，8號(hào)文沖擊到底有多大？

     至今沒(méi)有確切答案。據(jù)理財(cái)周報(bào)記者了解，近期多家股份行緊急召開(kāi)策略會(huì)，個(gè)別銀行審批因此受阻，甚至相關(guān)放款也被叫停。

     其中，被業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為受壓最重。據(jù)興業(yè)銀行稱(chēng)，截至去年三季末，理財(cái)產(chǎn)品余額4200億，一半左右投向“非標(biāo)”資產(chǎn)。推算，該行“非標(biāo)”資產(chǎn)占總資產(chǎn)規(guī)模比例為8.4%，超出監(jiān)管比例居業(yè)內(nèi)第一。

     與此同時(shí)，8號(hào)文被認(rèn)為埋下整頓同業(yè)資產(chǎn)的暗箭。以大量同業(yè)業(yè)務(wù)著稱(chēng)的興業(yè)銀行，“重倉(cāng)”信托市場(chǎng)，無(wú)疑將是下一場(chǎng)清理的重災(zāi)區(qū)。

     作為興業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品資金池的主要對(duì)接通道，興業(yè)信托難免牽連受挫，迅速膨脹的資產(chǎn)規(guī)?；蜓杆傥s。據(jù)理財(cái)周報(bào)了解，目前部分信托公司做出“債權(quán)變股權(quán)”的應(yīng)急方案。

     業(yè)內(nèi)普遍推崇的“做大分母”策略，能否維持興業(yè)系的高速狂飆？

     8號(hào)文風(fēng)暴：資金池貸款叫停，

     理財(cái)產(chǎn)品審批放緩

     “最近報(bào)的幾筆項(xiàng)目都不批，說(shuō)是要控制風(fēng)險(xiǎn)，其實(shí)和8號(hào)文有關(guān)。”一名上市大型銀行信貸部人士告訴理財(cái)周報(bào)記者。

     “這些項(xiàng)目都是5000萬(wàn)左右，在這個(gè)三線城市算是大中型企業(yè)了，去年已經(jīng)做過(guò)，一般來(lái)說(shuō)今年續(xù)貸都能通過(guò)，8號(hào)文發(fā)了之后，項(xiàng)目就莫名其妙不批了。”

     3月27日，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問(wèn)題的通知》(即“8號(hào)文”)。一場(chǎng)對(duì)理財(cái)產(chǎn)品資金池進(jìn)行“解包還原”的風(fēng)暴席卷而來(lái)。

     8號(hào)文的核心要求是，銀行理財(cái)產(chǎn)品的資金來(lái)源和資金運(yùn)用必須一一對(duì)應(yīng)，每個(gè)理財(cái)產(chǎn)品單獨(dú)管理、建賬和核算。新增產(chǎn)品達(dá)不到要求的，必須在年前計(jì)提資本。

     實(shí)際上，資金池模式已被眾多銀行頻繁運(yùn)用。連銀行內(nèi)部人士也難以說(shuō)清資金池的募集和使用情況。某股份銀行公司部人士坦言：“我們有個(gè)資金池可以用來(lái)放款，至于資金的具體來(lái)源，我們不清楚?！?/p>

     近兩周，不少銀行理財(cái)產(chǎn)品相關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人忙著整改資金池。

     一名高管告訴理財(cái)周報(bào)記者：“我們資金池管理的情況，已經(jīng)和銀監(jiān)會(huì)的規(guī)定一條一條對(duì)照檢查過(guò)，影響不大。”

     另一家上市大型銀行則相對(duì)平靜，其金融市場(chǎng)部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示：“我們正在向領(lǐng)導(dǎo)上報(bào)初步的反饋情況，等待回復(fù)?！?/p>

     多位銀行業(yè)人士坦言，目前最為8號(hào)文焦灼的是股份制銀行?！敖鼉赡旯煞菪惺前l(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的主力軍，受8號(hào)文影響最大的是幾家股份行?！币汇y行業(yè)內(nèi)人士表示。

     “近期準(zhǔn)備上報(bào)審批的理財(cái)產(chǎn)品，按照銀監(jiān)會(huì)規(guī)定，先停下來(lái)了。”某股份銀行華東地區(qū)分行風(fēng)險(xiǎn)管理部負(fù)責(zé)人說(shuō)。

     從市場(chǎng)反應(yīng)看，8號(hào)文對(duì)股份行的沖擊也是最激烈的。

     3月27日晚，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)“8號(hào)文”的次日，銀行股集體暴跌，股份行當(dāng)中興業(yè)銀行、更是上演跌停。

     “肖剛在去年年底當(dāng)選中央委員之后，他關(guān)于的言論已經(jīng)引起同行注意了，資金池情況一直在排查，新的資金池業(yè)務(wù)，今年春節(jié)前后很多銀行就開(kāi)始加強(qiáng)管理，不怎么批了?！币恢袑痈刹勘硎?。

     另一家股份行金融市場(chǎng)部相關(guān)人士則稱(chēng)：“8號(hào)文出臺(tái)時(shí)間很短，實(shí)施細(xì)則沒(méi)出來(lái)，我們也在觀察同業(yè)怎么做?！?/p>

     興業(yè)銀行受壓：800億資產(chǎn)超標(biāo)，理財(cái)產(chǎn)品平均收益率下滑

     市場(chǎng)普遍認(rèn)為，8號(hào)文整頓風(fēng)暴中，興業(yè)銀行受壓最大。

     在8號(hào)文劃下的兩條監(jiān)管紅線中，興業(yè)銀行超標(biāo)情況嚴(yán)重。

     其規(guī)定是，“理財(cái)資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)(簡(jiǎn)稱(chēng)非標(biāo)資產(chǎn))的余額，在任何時(shí)點(diǎn)均以理財(cái)產(chǎn)品余額的35%與商業(yè)銀行上一年度審計(jì)報(bào)告披露總資產(chǎn)的4%之間孰低者為上限?！?/p>

     所謂非標(biāo)資產(chǎn)，指所有未在銀行間市場(chǎng)及證券市場(chǎng)交易的債券性資產(chǎn)。包括但不限于信貸資產(chǎn)、信托貸款、委托貸款、承兌匯票、信用證、應(yīng)收賬款、各類(lèi)收益權(quán)等、帶回購(gòu)條款的股權(quán)性融資等。

     “大型銀行比如像中行、建行、農(nóng)行，它們的理財(cái)產(chǎn)品的余額會(huì)相對(duì)小一些，股份制銀行像興業(yè)、招商、的非標(biāo)準(zhǔn)化的債權(quán)資產(chǎn)占總資產(chǎn)規(guī)模的比例，可能分別在8%、6%、5%這個(gè)水平?！?月28日的機(jī)構(gòu)緊急會(huì)議上，中信證券人士表示。

     據(jù)興業(yè)銀行董秘唐斌介紹，“從存量看，以已公布的三季報(bào)為例，興業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品余額約4200億元，非標(biāo)部分占到一半左右?！?/p>

     中信證券以此進(jìn)一步推測(cè)，該行表外理財(cái)5000億，表外資產(chǎn)和資產(chǎn)規(guī)模的比例在16.9%，按照50%資金投向非標(biāo)資產(chǎn)匡算，興業(yè)非標(biāo)資產(chǎn)理財(cái)約800億，占總資產(chǎn)8.4%左右。也就是說(shuō)，興業(yè)銀行非標(biāo)資產(chǎn)占比超過(guò)監(jiān)管要求一倍以上。

     對(duì)此，唐斌表示，“超出”8號(hào)文“規(guī)定上限的非標(biāo)部分，由于基礎(chǔ)資產(chǎn)久期較短、資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定，我們將平穩(wěn)實(shí)現(xiàn)余額管理。換句話(huà)說(shuō)，”8號(hào)文對(duì)興業(yè)銀行現(xiàn)有非標(biāo)理財(cái)業(yè)務(wù)乃至全年業(yè)績(jī)基本上沒(méi)有影響。

     “從增量上看，興業(yè)銀行也不受影響。興業(yè)銀行本身已形成了跨市場(chǎng)的服務(wù)能力，集團(tuán)層面更具有租賃、信托、基金等化金融平臺(tái)，我們將擴(kuò)大、深化與交易所及各類(lèi)非銀行金融機(jī)構(gòu)的合作，進(jìn)一步加強(qiáng)基礎(chǔ)資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)，大力推進(jìn)資產(chǎn)證券化，加快理財(cái)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)?！碧票蟊硎尽?/p>

     業(yè)內(nèi)人士提醒，8號(hào)文直接調(diào)整的是投資端，可通過(guò)這段時(shí)間產(chǎn)品發(fā)行特點(diǎn)來(lái)判斷實(shí)質(zhì)影響。

     “通過(guò)投資非標(biāo)債券資產(chǎn)的產(chǎn)品往往回報(bào)很高，風(fēng)險(xiǎn)也很高，反映在產(chǎn)品上多是非保本浮動(dòng)收益型的產(chǎn)品?！币晃怀巧绦辛闶蹣I(yè)務(wù)的負(fù)責(zé)人稱(chēng)。

     據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)可知，興業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品主要分為天天萬(wàn)利寶、天天萬(wàn)匯通、萬(wàn)利寶私人銀行產(chǎn)品、天天萬(wàn)匯通外幣理財(cái)四大系列，去年97.9%的理財(cái)產(chǎn)品都是浮動(dòng)收益類(lèi)型。

     統(tǒng)計(jì)顯示，興業(yè)銀行387款理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為4.88%。今年以來(lái)，截至目前成立的理財(cái)產(chǎn)品，這一平均值下滑為4.47%。

     分析師羅毅表示，非標(biāo)準(zhǔn)債權(quán)資產(chǎn)占比受限后，銀行會(huì)通過(guò)做大分母即加大對(duì)債券和同業(yè)等標(biāo)準(zhǔn)債權(quán)配置來(lái)滿(mǎn)足監(jiān)管要求，因此，未來(lái)理財(cái)產(chǎn)品收益率或進(jìn)一步下降，但仍高于存款。

     “政策的實(shí)際影響在于如何執(zhí)行。歷史上看，監(jiān)管層對(duì)理財(cái)、融資平臺(tái)等也是三令五申，但最后板子打下來(lái)卻基本不疼，原因在于很多監(jiān)管在執(zhí)行上無(wú)法最終落地，又或者，銀行可以通過(guò)變通方式對(duì)政策進(jìn)行消解。因此，政策的實(shí)際影響需要進(jìn)一步跟蹤監(jiān)管的執(zhí)行力度?！比耸勘硎?。

     銀行同業(yè)資產(chǎn)膨脹或受限

     在與監(jiān)管層“貓捉老鼠”的這場(chǎng)游戲中，把非標(biāo)準(zhǔn)債券資產(chǎn)轉(zhuǎn)至同業(yè)項(xiàng)目，被認(rèn)為是較易行的方法。不過(guò)，業(yè)內(nèi)人士提醒，8號(hào)文已埋下伏筆，防止這個(gè)辦法被濫用。

     8號(hào)文提到，商業(yè)銀行不得為非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)或股權(quán)性資產(chǎn)融資提供任何直接或間接、顯性或隱性的擔(dān)?；蚧刭?gòu)承諾。

     該條規(guī)定旨在規(guī)范同業(yè)買(mǎi)入返售業(yè)務(wù)。實(shí)務(wù)操作中，理財(cái)產(chǎn)品中銀行通常無(wú)需出具擔(dān)?；蚧刭?gòu)兜底風(fēng)險(xiǎn)，而買(mǎi)入返售業(yè)務(wù)，隱性擔(dān)?；蚧刭?gòu)幾乎成了行業(yè)潛規(guī)則。不排除后期出臺(tái)規(guī)范買(mǎi)入返售的監(jiān)管政策。

     “受益權(quán)信托明顯也屬于非標(biāo)資產(chǎn)的一種。如果部分銀行因?yàn)槔碡?cái)受限而將非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)轉(zhuǎn)至同業(yè)項(xiàng)下，未來(lái)可能會(huì)招致銀監(jiān)會(huì)使用余額上限的方式對(duì)同業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行監(jiān)管，那么銀行資產(chǎn)規(guī)模或進(jìn)一步收縮?！币晃还煞葶y行同業(yè)部人士表示擔(dān)憂(yōu)。

     興業(yè)銀行信托受益權(quán)投資分別在三個(gè)非貸款的資產(chǎn)科目(買(mǎi)入返售金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)、應(yīng)收款項(xiàng)類(lèi)投資)中列示。

     從興業(yè)銀行2012年中報(bào)看，“可供出售金融資產(chǎn)”科目下信托計(jì)劃為142.09億元；“買(mǎi)入返售金融資產(chǎn)”受益權(quán)類(lèi)為2125.51億元；“應(yīng)收款項(xiàng)類(lèi)投資”中資金信托計(jì)劃為548.47億元。此三項(xiàng)相加，興業(yè)銀行信托受益權(quán)類(lèi)投資達(dá)到2816.07億元。而2012年上半年，興業(yè)銀行貸款規(guī)模較期初增加747.53億元，增長(zhǎng)7.06%，增速遠(yuǎn)不及買(mǎi)入返售金融資產(chǎn)36.66%的高增長(zhǎng)。

     同時(shí)，這一業(yè)務(wù)收入頗為可觀，興業(yè)銀行買(mǎi)入返售收入達(dá)216.32億，僅次于貸款收入。

     “如果銀監(jiān)會(huì)或?qū)⒔股虡I(yè)銀行自營(yíng)資金投資信托受益權(quán)，或者要求存量投資融資類(lèi)信托受益權(quán)的資產(chǎn)，按照貸款計(jì)提撥備和資本，對(duì)銀行投資信托受益權(quán)類(lèi)資產(chǎn)將是致命一擊”。上述人士表示。

     興業(yè)信托受牽連

     與興業(yè)銀行結(jié)成利益共同體的興業(yè)信托，在8號(hào)文整頓中同樣受到?jīng)_擊。

     興業(yè)信托原名聯(lián)華國(guó)際信托，2011年初由同處福建的興業(yè)銀行重組后更名而來(lái)。目前興業(yè)銀行持股73%。

     信托業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，8號(hào)文從銀行理財(cái)資金對(duì)接單一信托、代銷(xiāo)等多方面對(duì)銀信合作予以規(guī)范，對(duì)信托公司整體影響有限，但是對(duì)銀信合作較多的銀行系信托公司的影響可能會(huì)更大。

     借助銀行大股東的便利，去年興業(yè)信托受托資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到3360億元，較2011年大幅增長(zhǎng)123%，一舉沖進(jìn)行業(yè)前三。另有信托業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，興業(yè)信托2月底規(guī)模已達(dá)到4600億，其最新資產(chǎn)管理規(guī)模已有趕超中信信托之勢(shì)。

     “此次銀監(jiān)會(huì)出手，一方面必然會(huì)在一定程度上重創(chuàng)信托公司通道類(lèi)業(yè)務(wù)，而通道類(lèi)業(yè)務(wù)對(duì)于信托公司來(lái)說(shuō)，猶如雞肋，雖食之無(wú)味，卻棄之可惜；顯而易見(jiàn)的是，若通道業(yè)務(wù)受阻，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，在一定程度上會(huì)放緩信托業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模擴(kuò)張的速度，而對(duì)于背靠大股東的銀行系信托資產(chǎn)管理規(guī)模影響更大?！庇靡嫘磐蟹治鰩熼h青華認(rèn)為。

     8號(hào)文對(duì)非標(biāo)資產(chǎn)的限制，間接控制了信托公司通道業(yè)務(wù)量。以2012年三季度為例，興業(yè)銀行資產(chǎn)總額為2.96萬(wàn)億，總資產(chǎn)4%意味著興業(yè)信托來(lái)自于興業(yè)銀行的通道業(yè)務(wù)最多只能有1186億元，比目前的資產(chǎn)約縮水三分之二。

     “不過(guò)興業(yè)信托的主動(dòng)管理能力相比另外兩家銀行系信托還是很不錯(cuò)，這幾年做了不少創(chuàng)新，并沒(méi)有被動(dòng)地淪為興業(yè)銀行的附屬通道。”上海某信托界人士告訴理財(cái)周報(bào)記者。查看2011年興業(yè)信托年報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，其新增信托項(xiàng)目中，主動(dòng)管理型項(xiàng)目有409個(gè)，合計(jì)金額1182億；而被動(dòng)管理項(xiàng)目?jī)H有62個(gè)，合計(jì)金額273億。

     此外，8號(hào)文還有要求商業(yè)銀行進(jìn)行合作機(jī)構(gòu)名單制管理的規(guī)定：商業(yè)銀行應(yīng)加強(qiáng)理財(cái)投資合作機(jī)構(gòu)名單制管理，明確合作機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)和程序、存續(xù)期管理、信息披露義務(wù)及退出機(jī)制。商業(yè)銀行應(yīng)將合作機(jī)構(gòu)名單于業(yè)務(wù)開(kāi)辦10日前報(bào)告監(jiān)管部門(mén)。

     應(yīng)對(duì)8號(hào)文對(duì)理財(cái)資金投資非標(biāo)的上線規(guī)定，部分信托已經(jīng)作出“創(chuàng)新”反應(yīng)。此次要進(jìn)行規(guī)范管理的“非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)”，將“帶回購(gòu)條款的股權(quán)性融資”納入范圍。業(yè)內(nèi)傳聞針對(duì)此規(guī)則，目前已有信托公司設(shè)計(jì)出“強(qiáng)制分紅”信托產(chǎn)品，以“債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)”的方式，繞開(kāi)新規(guī)監(jiān)管。

     由于通?！皫Щ刭?gòu)條款的股權(quán)性融資”要求融資企業(yè)承諾分期支付信托資金本息，最終累計(jì)的現(xiàn)金本息將成為信托投資人的收益所得。

     而在8號(hào)文后，一些信托公司將原本約定的“本息支付”改頭換面成了“強(qiáng)制分紅”，債權(quán)關(guān)系在表面上變成了股權(quán)關(guān)系，也就不再歸屬于旨在規(guī)范“非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)”的“8號(hào)文”監(jiān)管之列。

     信托與融資方約定“以信托資金以貼現(xiàn)方式購(gòu)買(mǎi)融資方持有的企業(yè)股權(quán)分紅權(quán)”，當(dāng)“信托公司在約定時(shí)點(diǎn)前累計(jì)獲得的現(xiàn)金分紅低于預(yù)期金額，融資方承諾補(bǔ)足”。

     不過(guò)，由于資產(chǎn)和資金都來(lái)自銀行，新產(chǎn)品只是換湯不換藥，仍是徹底的通道業(yè)務(wù)。

     “這也只是短期內(nèi)的一種過(guò)渡方式而已，最關(guān)鍵的應(yīng)對(duì)還是借這個(gè)機(jī)會(huì)調(diào)整業(yè)務(wù)模式，加強(qiáng)主動(dòng)管理能力，這才是未來(lái)生存之道。”上述信托界人認(rèn)為。