文 《環(huán)球企業(yè)家》記者 陳文婧 何也

    去年剛剛經歷“一哥”王亞偉出走、靈魂人物范勇宏退居二線的國內公募基金領頭羊，或許又將引來一場輪的人事變動。

    盡管在公募基金業(yè)，投研人員的同業(yè)流動已屬常態(tài)，但華夏基金多位重量級基金經理可能在近期離職的傳言，依舊令市場對華夏基金是否真正結束內部動蕩期，產生了幾分懷疑。

    作為導致去年華夏基金人事地震的重要誘因，大股東試圖加強對華夏基金控制力的努力，以及由此引發(fā)的華夏基金內部管理模式和利益分配的博弈，盡管伴隨著華夏基金董事會的改組而有所緩和，卻并未得到徹底解決。而在業(yè)績壓力進一步增大的情況下，上述博弈的最新走向，也極有可能成為華夏基金面臨的又一變數(shù)。

    當然，轟轟烈烈的“資產管理行業(yè)新政”，尤其是公募基金子公司投資政策的全面放開以及公募業(yè)務準入門檻的調降，在令公募基金業(yè)卷入資產管理“混業(yè)大戰(zhàn)”的同時，也將華夏等老牌大型基金公司，推到了發(fā)展新型業(yè)務模式的“風口浪尖”。

    作為頭兩批獲準成立子公司的六家公募基金之一，華夏基金對基金子公司的戰(zhàn)略定位以及其依托基金子公司實現(xiàn)業(yè)務創(chuàng)新的模式與方法，同樣成為行業(yè)內關注的焦點。

    多重挑戰(zhàn)與機遇之下，等待華夏基金的究竟是新的發(fā)展陣痛還是模式創(chuàng)新下的重煥青春，抑或兼而有之，甘苦同存？或許正如一位華夏基金內部人士所言：“有些問題不只是華夏碰到了，但很多人都等著看華夏給出的答案。這才是我們的負擔?！?/P>

    雙重壓力

    “滕天鳴算是臨危受命，但危機過去之后，真正的麻煩才會找上門，比如股東的業(yè)績壓力，以及更復雜的內部關系?！鼻笆鋈A夏基金內部人士指，在出任華夏基金總經理近9個月后，隨著2012年公司經營業(yè)績的出爐以及基金投研人員跳槽旺季的來臨，滕天鳴或將面臨前所未有的嚴峻考驗。

    “全行業(yè)情況都不好，除了銀行系基金公司以外，其他基金公司這段時間開董事會時，股東的責難都不少。有些同行以為大基金公司日子會好過一點，其實也未必?！币患掖笮突鸸靖笨偨浝砭捅硎荆袠I(yè)排名前二十的基金公司中，除去銀行系基金公司，多數(shù)基金公司在利潤增速上均出現(xiàn)了顯著放緩。

    一位華夏基金內部人士則表示，作為行業(yè)龍頭，華夏基金2012年的經營業(yè)績同樣不樂觀?！安恢皇枪蓶|不滿意，甚至連公司的年終獎都拖到3月還沒發(fā)出來。據說是非常低的，有的投研人員甚至只有幾千元。

    “有點侮辱人的意思了?！鄙鲜鰞炔咳耸空f，“正常年景工資與獎金的比是1:1，行情不好的時候1:0.5，即使最不濟，獎金不發(fā)也比發(fā)幾千元好?！?/P>

    對此，多位要求匿名的華夏基金的基金經理和研究員證實，截至3月15日，2012年年終獎確實尚未發(fā)放，關于發(fā)放數(shù)額也沒有任何確定的消息。但他們均不愿提及，這是否與公司去年的業(yè)績不佳有 關。

    如此局面，無疑將給滕天鳴帶來雙重挑戰(zhàn)。面對來自大股東中信證券的業(yè)績壓力，作為范勇宏的繼任者，滕天鳴顯然處于更加弱勢的地位?！胺犊偅ǚ队潞辏臇|四營業(yè)部開始，就是華夏基金的靈魂人物，在經營決策上有相當大的自主權。對大股東的抗壓能力也較強?！币晃磺叭A夏基金核心人士表示，“滕則不然，中信選擇滕，一是希望他作為一直跟隨范的老人，能夠維持大局；二也是因為滕本身并非投研出身，沒有太多自己的勢力。這也意味著中信可以給滕天鳴提出更加硬性的盈利指標，尤其在去年剛換血的情況下，這也是維護大股東的面子?！?/P>

    可是，來自投研團隊的疑慮乃至內部的不和諧之聲，卻同樣使滕天鳴在業(yè)績乃至公司運營的問題上處境尷尬?！耙驗殡禅Q本身并非投研系統(tǒng)出身，所以投研團隊對他的信任度肯定無法與范總那時相比。那么在面對大股東的業(yè)績壓力時，能不能盡可能維護公司員工，尤其是投研團隊的利益，部分基金經理和研究員心里是有波動的?！鼻笆鋈A夏基金內部人士表示。

    甚至有華夏基金投研團隊內部人士聲稱，滕天鳴“為做高利潤，獲得大股東的支持，大幅削減了投研團隊的年終獎，為此已經有基金經理準備提出辭呈”。

    對此說法，《環(huán)球企業(yè)家》也聯(lián)系了多位據稱將提出辭職的華夏基金的基金經理進行求證。有基金經理當即表示“不便回應這樣的事情”，也有基金經理反問“從何處得知這樣的消息”，還有基金經理則表示“正在外地出差，不大清楚年終獎”。然而，對華夏基金和滕本人來說，此類流言出現(xiàn)本身，即說明了滕目前經營決策的敏感性。“只要不能一碗水端平，大家就會懷疑你是不是為了自己的前途，去犧牲基金員工的利益，討好大股東?！?/P>

    股東業(yè)績壓力和員工利益訴求這一對在不利年景下看似對立的訴求，卻有可能同時轉化為針對滕天鳴的沖擊。“也有猜測說這次之所以這么發(fā)獎金，其實是為了打發(fā)走不聽他話的投研人員。如果真的是過度依從股東意志，卻引發(fā)投研團隊的強烈反彈，進而造成投研團隊人員流失，那么大股東同樣會追究滕的責任。”前述華夏基金內部員工認 為。

    而一位接近中信證券的人士則證實，按照當初正式任命滕天鳴時的安排，中信證券將給滕一個三年的任期，“理論上是到任期屆滿后，根據表現(xiàn)再考慮后續(xù)安排”，“所以不應該夸大中信證券對華夏基金的業(yè)績壓力”。但他同時表示，如果是因為華夏基金自身管理上的原因導致投研團隊出走，“股東肯定會有所反應”。

    “鳥槍法”

    比起微妙的公司治理，華夏基金在“后范勇宏”時代對新經營模式，尤其是渠道推廣模式的創(chuàng)新與探索，或許更具深遠意義。然而，這樣的嘗試與探索，在直接影響華夏基金經營業(yè)績的同時，也成為影響華夏內部微妙關系的一個重要因素。

    在“一哥”王亞偉出走前，王亞偉本人幾乎成為了華夏基金進行渠道營銷時，最為醒目的“無形資產”。華夏基金旗下的偏股型基金，在積極“配合”“一哥”持續(xù)創(chuàng)造基金收益?zhèn)髌娴耐瑫r，也依靠王亞偉帶來的“品牌效應”，在發(fā)行募集上擁有獨特優(yōu)勢。但隨著王亞偉的離去，華夏基金未來的主推產品方向以及渠道營銷模式，也到了調整的節(jié) 點。

    “再打造一個王亞偉，難度太大。一是王亞偉這樣的投資才能，其他基金經理能否具有同樣的水準，更重要的是因為在王亞偉時代，華夏基金其他基金經理其實都在王亞偉的陰影下，再打造一個英雄是很需要一段時間的?！币晃还蓟饦I(yè)資深營銷人員分析稱。

    而從去年下半年至今，華夏基金在推出新產品的實踐上來看，似乎選擇了一條以全產品線和集團優(yōu)勢進行渠道營銷的全新道路。“從2012年下半年到現(xiàn)在，華夏基金發(fā)了首支短期理財基金，發(fā)了純債的，還同時發(fā)了五支單行業(yè)的系列ETF。這實際上是對原來的產品線做了一個補充。”一位華夏基金運營人士稱，“這一方面是和證監(jiān)會在基金審批上的規(guī)則改變有關，在基金發(fā)行時間上，基金公司的自主權更大了；另一方面也是希望在傳統(tǒng)的偏股型基金之外，進行業(yè)務創(chuàng)新，尋找新的競爭優(yōu) 勢?！?/P>

    這種新的嘗試，卻同樣引發(fā)了華夏基金內部的不同反應?！巴聘嗟漠a品搞創(chuàng)新是好事，但問題是渠道費用也因此大幅上升?！鼻笆鋈A夏基金內部人士指，“這實際上也擠壓了2012年的利潤。”

    部分對滕天鳴持有異議的華夏基金員工更將這些產品創(chuàng)新視為“瞎折騰”、“政績工程”?！皩σ恍┬庐a品的上馬，投研這邊并不是很認可的。比如短期理財基金，這種產品發(fā)出來，其實對業(yè)績和開拓市場根本起不到什么作用?！边€有內部人士表示：“好多PE入股的價格過高，ROE有要求，滕削減開支也是為了自保?！?/P>

    但對這一說法，前述受訪的基金經理及研究員大多以“不了解”作為回應。一位基金經理則表示，產品開發(fā)公司都有全面規(guī)劃，“短期內很難講一個產品成功不成功”。

    對今天的華夏基金來說，最大的好消息或許還是來源于基金子公司領域。華夏基金的全資子公司，是由華夏基金及大唐集團聯(lián)合出資成立，這也是第一家以合資形式成立的基金子公司。股東方之一大唐作為央企，其雄厚的資金實力和豐富的項目資源，則為華夏基金子公司業(yè)務上的拓展提供了特殊的便利。

    “基金子公司運營初期，可能還是會從事一些通道類業(yè)務。但今后還是會充分借助的業(yè)務資源。但問題的關鍵，還是人才的引進和培養(yǎng)。華夏雖然在公募基金領域有深厚積累，但對這些新興業(yè)務，卻和其他公司一樣，需要另起爐灶?！鼻笆鋈A夏基金內部人士表示。