? ? ?龍頭企業(yè)觸底反彈

 

? ? ?“現(xiàn)在中國(guó)酒業(yè)進(jìn)入了弱復(fù)蘇階段。不能因?yàn)槊┡_(tái)五糧液春節(jié)斷貨就過(guò)于樂(lè)觀，也不要因?yàn)榇汗?jié)過(guò)后價(jià)格下降而過(guò)于悲觀。”盛初營(yíng)銷咨詢公司董事長(zhǎng)王朝成在成都糖酒會(huì)期間表示。王朝成認(rèn)為，經(jīng)過(guò)近三年的調(diào)整，行業(yè)大部分的參與者都對(duì)行業(yè)現(xiàn)狀有了充分的認(rèn)識(shí)。從去年以來(lái)，龍頭企業(yè)也表現(xiàn)出較好的抗跌性。今年一季度，龍頭企業(yè)的平均增速都在10%-25%，說(shuō)明企業(yè)已經(jīng)擺脫過(guò)去比較糟糕的狀況。

 

? ? ?王朝成的觀點(diǎn)也可以在部分酒企的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中找到注腳。根據(jù)區(qū)域龍頭老白干酒披露的2014年年報(bào)，去年?duì)I收增長(zhǎng)17%，凈利潤(rùn)下降9.80%。盡管全年凈利下降，但老白干酒去年?duì)I收呈現(xiàn)“前低后高”的特征，上半年?duì)I收下降18%，但下半年則大幅逆轉(zhuǎn)，增長(zhǎng)45%；四季度業(yè)績(jī)亦好于預(yù)期，營(yíng)收增長(zhǎng)47%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)66%。老白干酒的情況并非特例，另一家白酒企業(yè)洋河股份同樣呈現(xiàn)逐季好轉(zhuǎn)態(tài)勢(shì)，去年四季度單季營(yíng)收增長(zhǎng)19.43%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)7.14%。

 

? ? ?行業(yè)龍頭貴州茅臺(tái) 、五糧液尚未披露2014年業(yè)績(jī)，業(yè)內(nèi)分析該兩大白酒龍頭2014年凈利潤(rùn)均可能呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，但由于今年一季度銷售旺季的帶動(dòng)，加上去年的低基數(shù)效應(yīng)開(kāi)始顯現(xiàn)，一季報(bào)同比改善空間較大。貴州茅臺(tái)董事長(zhǎng)袁仁國(guó)此前透露，截至2015年3月5日，茅臺(tái)酒銷售4000多噸，同比增長(zhǎng)39%，銷售額同比增長(zhǎng)32.5%，銷售收入達(dá)92.94億元。同時(shí)，有數(shù)據(jù)顯示，2015年前2個(gè)月，五糧液全產(chǎn)品線銷售量增長(zhǎng)10%。

 

? ? ?王朝成指出，龍頭企業(yè)的優(yōu)勢(shì)正在顯現(xiàn)，茅臺(tái)五糧液幾乎打敗了其他所有高端酒，茅臺(tái)一季度增速很有可能超過(guò)25%，已經(jīng)完成半年的任務(wù)，這意味著茅臺(tái)的價(jià)格很難大幅度下降。五糧液也堅(jiān)定奉行不放量，堅(jiān)守價(jià)格。“只要茅臺(tái)五糧液價(jià)格不大滑坡，高端酒就很難出現(xiàn)大滑坡。高端酒最差的時(shí)代已經(jīng)結(jié)束，現(xiàn)在茅臺(tái)五糧液價(jià)格已經(jīng)降下來(lái)，泡沫也去完了。”

 

? ? ?海納機(jī)構(gòu)總經(jīng)理呂咸遜也表示，高端酒基本確定見(jiàn)底，已經(jīng)開(kāi)始反彈，而且高端消費(fèi)在向茅臺(tái)五糧液集中。不過(guò)，高端酒真正反彈不一定會(huì)很快。沒(méi)有經(jīng)濟(jì)支撐，沒(méi)有消費(fèi)能力支撐，反彈上不去。

 

? ? ?王朝成認(rèn)為，雖然龍頭企業(yè)開(kāi)始止跌，并且出現(xiàn)緩慢增長(zhǎng)，但利潤(rùn)還會(huì)持續(xù)降低，因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)環(huán)境還沒(méi)有完全改觀。

 

? ? ?二三線企業(yè)梯次重排

 

? ? ?茅臺(tái)銷售公司總經(jīng)理王崇林3月25日在酒業(yè)家主辦的中國(guó)市場(chǎng)論壇上也指出，處于調(diào)整期的中國(guó)白酒已經(jīng)“破”了三年，后面三年是“立”的過(guò)程，立完了會(huì)建立一種新秩序。這種新秩序下白酒行業(yè)會(huì)出現(xiàn)三個(gè)特點(diǎn)：低速緩慢增長(zhǎng)；經(jīng)銷環(huán)節(jié)微利；消費(fèi)層面來(lái)說(shuō)，淡季很長(zhǎng)，旺季很短。

 

? ? ?正一堂董事長(zhǎng)楊光在中國(guó)市場(chǎng)論壇上也稱，在白酒新常態(tài)背景下，一線酒企趨于穩(wěn)定，但二三線酒企未來(lái)或迎來(lái)梯次重排，品牌集中度將會(huì)越來(lái)越高。

 

? ? ?事實(shí)上，從業(yè)績(jī)來(lái)看，在行業(yè)及區(qū)域龍頭企業(yè)逐漸迎來(lái)復(fù)蘇的同時(shí)，部分酒企仍然較為低迷。根據(jù)酒企的業(yè)績(jī)預(yù)告，包括水井坊 、皇臺(tái)酒業(yè) 、酒鬼酒在內(nèi)的上市酒企去年出現(xiàn)虧損，其余亦有部分企業(yè)業(yè)績(jī)下滑幅度超出預(yù)期、尚未顯現(xiàn)回暖跡象。

 

? ? ?在行業(yè)重構(gòu)建立新秩序的過(guò)程中，酒企的分化態(tài)勢(shì)也將繼續(xù)。“非龍頭企業(yè)都很艱難，甚至未來(lái)三年會(huì)有一批企業(yè)破產(chǎn)。”王朝成認(rèn)為，地方龍頭企業(yè)盡管復(fù)蘇時(shí)間可能較久，但問(wèn)題不會(huì)太大，而地方二線企業(yè)的困境則非常大。

 

? ? ?呂咸遜則指出，中檔酒消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)仍在持續(xù)，孕育著投資機(jī)會(huì)，過(guò)去酒業(yè)量?jī)r(jià)齊升的邏輯實(shí)際上在中檔酒，包含古井、汾酒、洋河、老白干等在內(nèi)的二線名酒的機(jī)會(huì)依然很大。