中國(guó)最大的鞋類零售商百麗國(guó)際(01880，HK)陷入了發(fā)展困境。

此前，合作伙伴關(guān)系破裂、電商業(yè)務(wù)陷入虧損等關(guān)于百麗國(guó)際的負(fù)面?zhèn)餮圆粩啵鲜鲐?fù)面影響最終體現(xiàn)在了百麗國(guó)際的業(yè)績(jī)上。上周，百麗公告稱業(yè)績(jī)“輕微增長(zhǎng)”，在這較為委婉的用詞背后是百麗國(guó)際上市以來(lái)下半年業(yè)績(jī)首度下滑，這一消息導(dǎo)致當(dāng)天股價(jià)大跌16.77%至15.28港元，成交額急升至20.66億港元?jiǎng)?chuàng)近一年半新高。

百麗國(guó)際在公告中稱，百麗國(guó)際2012年凈利潤(rùn)較2011年的凈利潤(rùn)輕微增長(zhǎng)，并指出凈利潤(rùn)接近42.8億元人民幣。由于2011年百麗國(guó)際的凈利潤(rùn)為42.5億人民幣，這意味著百麗在2012年接近零增長(zhǎng)。

去年下半年業(yè)績(jī)下滑10%/

百麗國(guó)際的這份盈利預(yù)警引起了市場(chǎng)的強(qiáng)烈反應(yīng)。

上周四，百麗國(guó)際公告稱，若干分析師報(bào)告對(duì)于本集團(tuán)整體財(cái)務(wù)表現(xiàn)作出評(píng)論，包括2012年12月31日年度的凈利潤(rùn)將介于42.8億元至48.5億元?！岸聲?huì)經(jīng)審核，2012年凈利潤(rùn)將在分析師報(bào)告所預(yù)計(jì)的區(qū)間中接近較低端?！?

如果以42.8億元的凈利潤(rùn)進(jìn)行計(jì)算，百麗國(guó)際在2012年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幾乎為零。而百麗國(guó)際在2012年上半年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)超12%，這也意味著百麗國(guó)際下半年的業(yè)績(jī)陷入倒退。

花旗銀行報(bào)告稱，百麗國(guó)際公布公司去年下半年凈利潤(rùn)按年下滑約10%，而市場(chǎng)預(yù)期為增長(zhǎng)10%?；ㄆ煲霭冫惞芾韺颖硎?，百麗去年主要有四大板塊拖累公司利潤(rùn)，包括終止鞋類和運(yùn)動(dòng)品牌的分銷權(quán)引起一次性撥備和其他成本，新業(yè)務(wù)合營(yíng)公司虧損較高，香港零售營(yíng)運(yùn)的利潤(rùn)貢獻(xiàn)較低，以及內(nèi)地核心營(yíng)運(yùn)的利潤(rùn)率較低。

其實(shí)，從百麗的開(kāi)店速度也可看出一斑。據(jù)悉，百麗在2011年四季度新開(kāi)門店達(dá)1100家。然而，百麗國(guó)際第四季度的報(bào)告中顯示，百麗第四季度在內(nèi)地的零售店鋪數(shù)目?jī)粼鲩L(zhǎng)為889家，上半年百麗的半年開(kāi)店增長(zhǎng)也才752家。“對(duì)于百麗這樣的運(yùn)營(yíng)模式來(lái)說(shuō)，開(kāi)店對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)仍舊起到核心作用?！币幻麡I(yè)內(nèi)分析人士指出。

與合作商關(guān)系破裂/

造成百麗發(fā)展受阻的一個(gè)極大原因，多名國(guó)際知名投行包括摩根大通、花旗銀行以及瑞信等，紛紛發(fā)報(bào)告認(rèn)為，百麗國(guó)際與Kappa及Geox的合作破裂是重要原因，

兩大合作商的影響會(huì)有多大？目前，百麗旗下自主品牌包括，Belle(百麗)、Teenmix(天美意)、Tata(他她)、Staccato(思加圖)、Joy&；Peace(真美詩(shī))、Mirabell(美麗寶)、Millie’s、Senda(森達(dá))、Innet(茵奈兒)、Basto(百思圖)及JipiJapa等；代理經(jīng)營(yíng)的國(guó)際著名品牌包括Bata、BCBG、Elle、Clarks、Geox等。

2012年第四季度，意大利第一男鞋品牌、世界第二大休閑鞋品牌Geox(健樂(lè)士)在中國(guó)女鞋老大百麗代理5年后，最終合作破裂。目前，Geox透過(guò)百麗，在內(nèi)地開(kāi)設(shè)的銷售點(diǎn)高達(dá)340個(gè)。Geox創(chuàng)辦人兼主席MarioMorettiPolegato稱，公司與百麗的合作將于今年底到期，明年不再續(xù)約。明年起將以自營(yíng)模式于北京、上海及天津三個(gè)主要城市營(yíng)運(yùn)，其余二三線城市的銷售，則由內(nèi)地高端鞋類品牌日清代理。根據(jù)計(jì)劃，2017年內(nèi)Geox在中國(guó)內(nèi)地總店數(shù)將達(dá)382家。