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　　營業(yè)外收入大增 買入評級

　　2013-07-26 類別：公司研究 機構：世紀證券 研究員：郭江龍

　　營收持平，凈利大增。2013年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入25.45億元，同比增長0.13%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.82億元，同比增長68.14%。

　　費用改善及營業(yè)外收入大增是業(yè)績大增的主因。凈利潤的大幅增長主要來源于費用的顯著改善及營業(yè)外收入的增加：(1)期間費用同比減少約8000萬(其中財務費用約2000萬;管理費用約4000萬;銷售費用約2000萬)，折合成期間費用率同比下降3.2個百分點;(2)營業(yè)外收入達6000萬(主要來源于軟件企業(yè)增值稅退稅)，同比增長約5000萬。

　　配網(wǎng)業(yè)務有所放緩。分業(yè)務來看，業(yè)務占比超過50%的智能變配電系統(tǒng)同比增長2.56%，是導致公司主營增長基本持平的主要原因，其中，去年同期大幅增長的配網(wǎng)自動化業(yè)務上半年實現(xiàn)收入7.35億元，同比下降約26%，是拖累營收增長的主要原因。此外，直流輸電系統(tǒng)、變壓器等業(yè)務也有所下滑，而智能電表業(yè)務在收入和毛利率兩方面都有明顯增長。

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