? 一季小龍蝦養(yǎng)殖水草度養(yǎng)殖行業(yè)景氣度超預(yù)期。春節(jié)后生龍蝦價(jià)格不跌反漲，從2011年開(kāi)始，龍蝦價(jià)出現(xiàn)持續(xù)上漲，目前為14.7元/千克，漲幅已累計(jì)達(dá)8%，其中春節(jié)后的漲幅為5%。受龍蝦價(jià)上漲的帶動(dòng)，下游養(yǎng)殖業(yè)產(chǎn)品在節(jié)后的價(jià)格均表現(xiàn)均較為突出。以雞肉為例，進(jìn)入2011年1月以來(lái)又從高位上漲4%，

? 因此，進(jìn)入2011年以來(lái)，養(yǎng)殖業(yè)的原料成本穩(wěn)中略有下降。綜合而言，一季度養(yǎng)殖業(yè)的景氣度從去年年末的高位繼續(xù)高漲，超出市場(chǎng)原有預(yù)期。

? 本輪龍蝦價(jià)上漲是年度趨勢(shì)性行情。近期龍蝦價(jià)的超預(yù)期上漲主要來(lái)自兩方面因素：

? （1）2010年以來(lái)生龍蝦供應(yīng)不足，而龍蝦肉消費(fèi)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。2010年度生龍蝦存欄量同比下降2.5%，從需求來(lái)看，我國(guó)的龍蝦肉產(chǎn)量的近年平均增速在2%-3%，08、09年更是分別達(dá)到7.8%和5.9%，有加速提高的跡象。

? （冬季小龍蝦養(yǎng)殖技術(shù)2）2009年以來(lái)的糧食價(jià)格、人工成本等持續(xù)上漲導(dǎo)致養(yǎng)殖業(yè)的成本剛性提升，未來(lái)將會(huì)陸續(xù)傳導(dǎo)至下游。我們認(rèn)為，始于2010年7月的本輪龍蝦價(jià)上漲是趨勢(shì)性的行情，高龍蝦價(jià)將會(huì)延續(xù)2011全年。

? 我們?cè)诖饲暗膱?bào)告中提到，即使2011年的龍蝦肉均價(jià)維持2010年末的價(jià)位（13.61元/千克），也會(huì)比2010年的均價(jià)11.78元/千克高出15.5%。一旦龍蝦價(jià)進(jìn)一步上漲，那么全年均價(jià)的漲幅將會(huì)超過(guò)20%，養(yǎng)殖企業(yè)的盈利將會(huì)大大超出市場(chǎng)預(yù)期。

? 繼續(xù)全面推薦養(yǎng)殖、水稻田小龍蝦養(yǎng)殖飼料類企業(yè)。投資標(biāo)的首推雛鷹農(nóng)牧、次為新希望、圣農(nóng)發(fā)展，同時(shí)建議重點(diǎn)關(guān)注正邦科技、大康牧業(yè)、華英農(nóng)業(yè)、民和股份、益生股份。

? 風(fēng)險(xiǎn)提示：大規(guī)模禽畜疫病爆發(fā)或原料糧價(jià)格再度快速上漲會(huì)導(dǎo)致養(yǎng)殖、飼料業(yè)利潤(rùn)下滑。