今年以來，股市成交日漸活躍。單從收入占比看，券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)比由去年上半年的38.70%、去年下半年的39.20%，持續(xù)攀升至今年上半年的43.36%。不少人因此認(rèn)為券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)迎來轉(zhuǎn)機(jī)，但業(yè)界的看法卻與之大相徑庭。
多位券商人士指出，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)提升得益于交易量大幅增長，但也與自營、投行等業(yè)務(wù)業(yè)績疲弱不無關(guān)系，這改變不了純通道經(jīng)紀(jì)模式走向頹勢。
回暖的背后
“經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入占比回升，一方面是由于滬深兩市交易量大幅攀升，傭金率企穩(wěn)；一方面與自營業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)收入下滑，券商收入基數(shù)變小相關(guān)。”中信建投副總裁周志剛向證券時(shí)報(bào)記者表示。
“被動(dòng)式拉升。”對于券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)回暖之因，副總裁陳革與周志剛看法一致。
中國證券業(yè)協(xié)會(huì)出爐的數(shù)據(jù)為此做了有力佐證——今年上半年，滬深兩市股票總量同比增長22.3%，兩市日均交易量同比增長26.6%。
另據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，2008年證券業(yè)平均交易傭金費(fèi)率水平為1.67 ，此后一路下滑至2012年底的0.804 。而今年以來傭金費(fèi)率企穩(wěn)，上半年19家上市券商手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入207.17億元，較去年同期增長14.16%。
不過，也有證券行業(yè)分析師給出了不同的結(jié)論。分析師劉俊則將主要原因歸結(jié)到了內(nèi)在動(dòng)力。
劉俊稱，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入回暖絕大部分還是因?yàn)榻灰琢康呐噬蛡蚪鹇实钠蠓€(wěn)。自營、投行板塊收入占比有所減少，但資管以及兩融板塊均表現(xiàn)不俗。
根據(jù)證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的證券公司經(jīng)營數(shù)據(jù)，上半年自營業(yè)務(wù)占比26.67%、投行業(yè)務(wù)占比8.35%同比低于2012年的27.63%和12.61%；而資管3.67%和兩融8.52%的收入占比則明顯高于去年的1.50%及3.05%。
純通道走向頹勢
周志剛表示，以前大多數(shù)證券公司帶有明顯的區(qū)域壟斷經(jīng)營特色，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的市場競爭不夠充分，偏遠(yuǎn)地帶傭金率很高，甚至達(dá)到1.5 ~1.6 ；而另外一方面，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)又比較同質(zhì)化。
“在這種情況下，交易通道大幅增加以后，傭金率自然大幅下降，現(xiàn)在偏遠(yuǎn)地帶的傭金率也已經(jīng)回落到1 以下。”他說。
另外，2012年券商11條意見已基本落實(shí)。即將放開的營業(yè)部設(shè)立新規(guī)不論是從證券公司評級還是從新設(shè)營業(yè)部家數(shù)來說，都進(jìn)行了實(shí)質(zhì)性放松。“后續(xù)營業(yè)部市場化的推進(jìn)將進(jìn)一步打壓經(jīng)紀(jì)傭金率。”周志剛說。
陳革則從非現(xiàn)場開戶上看出經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)將面臨的威脅。他認(rèn)為，雖然非現(xiàn)場開戶的正式《指引》(《證券公司客戶資金賬戶開立指引》)尚未出臺(tái)，但非現(xiàn)場開戶的趨勢已經(jīng)形成。這勢必將打破區(qū)域飽和的限制，甚至引爆新一輪傭金價(jià)格戰(zhàn)。
“但我們絕對不會(huì)參與價(jià)格戰(zhàn)。我們會(huì)對客戶的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、換手率、傭金貢獻(xiàn)度、偏好等進(jìn)行多維度全方位分析，提供高質(zhì)量的服務(wù)。”陳革稱。
“市場成交量不可能再有大的上漲空間。盡管下半年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)仍會(huì)是券商收入大頭，但拉開業(yè)績差距仍需關(guān)注承銷業(yè)務(wù)、兩融業(yè)務(wù)走勢。”劉俊稱。
互聯(lián)網(wǎng)金融的攪局無疑令經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)陷入更深的盈利困頓，證券公司開始頻頻跨界牽手網(wǎng)絡(luò)服務(wù)商，探索理財(cái)服務(wù)的網(wǎng)絡(luò)轉(zhuǎn)型路徑。
日前，包括中銀國際證券、、齊魯證券、等在內(nèi)的7家券商正式啟動(dòng)了網(wǎng)上開戶業(yè)務(wù)，投資者可通過上述券商網(wǎng)站直接開設(shè)滬深股東賬戶，實(shí)現(xiàn)第三方存管“一步式”簽約。
在網(wǎng)絡(luò)金融的大勢所迫下，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)若不轉(zhuǎn)型，是否還能力撐券商業(yè)績？國信證券日前發(fā)布的報(bào)告指出，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的深入，經(jīng)紀(jì)通道盈利模式終結(jié)已無懸念。
