此次公開課的主講是巴黎HEC商學院客座教授路易斯·佩雷羅(Luis Pereiro)，一開場，他就設(shè)計了挑戰(zhàn)環(huán)節(jié)。“現(xiàn)在是2003年9月一個美好的早晨，你是摩根士丹利（MS）上海辦公室的副總裁，而你的老板，也就是MS研究部的主管，告訴你，有傳言說兩家法國制藥企業(yè)—賽諾菲和安萬特有可能合并。”路易斯話鋒一轉(zhuǎn)，“不過你的老板希望你針對這起有可能的合并回答一些問題。”接著，他拋出了五個問題：這個潛在并購案背后的邏輯道理是什么？誰應該是主動收購的一方？如果收購，應該投標多少錢？這起收購是友好收購還是惡意收購？兩者有什么區(qū)別？
 

　　這五個問題并非空穴來風，在并購前，這些都是必須仔細參詳?shù)?。路易斯指出，很大程度上，并購的目的就是降低成本，提升銷量，擴大市場份額，實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟。提及“誰應該是主動收購的一方”，他表示，大魚吃小魚是常見的，但大魚吃鯨魚也存在。不過，后者難度更大，“能不能消化”是一大難題，很多案例都是無疾而終。“企業(yè)的相對規(guī)模、股東結(jié)構(gòu)、公司績效等都是必須斟酌的。”路易斯說。
 

　　案例分析接近尾聲，路易斯還總結(jié)了并購中的六大要點：高度競爭的市場往往需要整合；表現(xiàn)略差的公司往往成為目標被收購公司；主動收購方獲得的協(xié)同效應取決于支付給目標公司的溢價；主動收購方對新公司的控制權(quán)取決于支付的現(xiàn)金部分；如果現(xiàn)金支付意味著杠桿收購（LBO），新公司的財務風險可能會增加；最終價值創(chuàng)造取決于真正的協(xié)同效應，反過來，也取決于使它成真的能力。
 

　　之后，一場關(guān)于估值的討論在浙江大學EMBA教育中心主任衛(wèi)龍寶、浙大網(wǎng)新(600797,股吧)創(chuàng)建科技有限公司總裁張旭光、世導通訊CEO朱家成和路易斯之間展開。“高科技公司是輕資產(chǎn)公司，目前，在國內(nèi)，甚至是全球，他們的估值都是難題。估值方面，更多考慮的可能還是用戶數(shù)”，這個觀點得到了四位專業(yè)人士的一致認同。