BAT理財周報上市公司重大項目實驗室研究員謝達斐/文

　　在國內，在LED產(chǎn)業(yè)上中游，基本沒有中小企業(yè)的空間。因此，LED的利潤空間集中在下游的應用中。

　　目前LED下游上市公司主要包括陽光照明(600261.SZ)和路燈領域的勤上光電(002638.SZ)，另外一些封裝企業(yè)和上游芯片公司也企圖往下游發(fā)展。

　　地域上看，國內從事LED封裝和應用的企業(yè)主要集中在廣東，且表面上看，有些企業(yè)都已具備一定的規(guī)模，部分企業(yè)在前幾年的利潤率甚至超過20%，但其實業(yè)內對此并不樂觀。

　　LED下游未來應用有分歧，

　　技術創(chuàng)新訴求

　　LED產(chǎn)業(yè)鏈從上游到下游行業(yè)的進入門檻逐步降低。上游和中游技術含量較高，資本投入密度大，為國際競爭最激烈、經(jīng)營風險最大領域。在LED產(chǎn)業(yè)上中游，基本沒有中小企業(yè)的空間，而在下游，中小企業(yè)數(shù)量眾多，格局混亂。

　　“目前LED的下游主要分為照明、背光、顯示屏幾個板塊。而國內相關的企業(yè)有6000至10000家，但是過億銷售額的也就百來家。70%企業(yè)分布在珠三角地區(qū)，還有一部分在長三角、豫西南和安徽。”勤上光電董秘告訴理財周報記者。

　　 “上游的芯片企業(yè)多集中在國外，國外的LED產(chǎn)品發(fā)光效率高、省電且發(fā)熱量低，因此基礎研究大多在國外，國內企業(yè)的優(yōu)勢在應用方面，因為在技術創(chuàng)新上做不到有優(yōu)勢，就只能想辦法在降低成本方面取得優(yōu)勢。”江蘇常熟合眾環(huán)保能源技術研究所所長沙永康也告訴記者。

　　現(xiàn)在，LED產(chǎn)品在手機上應用非常廣泛，是LED產(chǎn)品最重要的應用領域，占市場總需求的30%左右。一般每部手機需用10-20顆LED產(chǎn)品，分別使用在手機鍵盤、顯示屏背光源及可照相手機閃光燈上。LED產(chǎn)品在手機市場的滲透率已趨于穩(wěn)定，未來手機用LED產(chǎn)品的增長空間將受手機銷量的直接影響。

　　“但目前來看，LED的未來最大市場需求還是在照明部分。”勤上光電董秘告訴記者。

　　“目前在照明方面成本較高，因為LED是單位發(fā)光體，它的最大強項是在點、線、面發(fā)光體的應用，比如掛在圣誕樹上的小燈泡、建筑表面上的輪廓燈等。如果用在路燈上，對燈的功率要求很高，沒有用到它的優(yōu)勢，難度很高，除非通過技術創(chuàng)新將成本降低到可以和目前的鎢絲燈競爭。”江蘇常熟合眾環(huán)保能源技術研究所所長沙永康對LED應用卻有不同的想法。

　　陽光照明聯(lián)手三安光電互取所需

　　陽光照明依靠節(jié)能燈起家，近年在廈門設立子公司做LED燈具。

　　該公司在2012年之前基本業(yè)務是節(jié)能燈，前幾年公司將逐漸投入LED發(fā)展，在本部上虞和廈門都建設了LED基地。2012年后該公司開始LED業(yè)務的放量，當年便實現(xiàn)3.64億元的營業(yè)收入，未來LED將成為公司主力產(chǎn)品。

　　節(jié)能燈一直是該公司的主力軍，但由于LED燈具的崛起以及公司的逐步轉型，節(jié)能燈業(yè)務出現(xiàn)了小幅下滑，2013年上半年營業(yè)收入為7.67億元，同比減少2.22%。

　　從全球市場來看，目前節(jié)能燈，中國的產(chǎn)量40多億只，占全球產(chǎn)量的85%，還有部分在東南亞，而從金額上來看占比則更少。因此長江證券分析師袁琤認為，隨著節(jié)能燈眾多中小廠商的逐步退出，集中度提升，未來節(jié)能燈毛利率又會趨于穩(wěn)定。

　　在穩(wěn)住節(jié)能燈利潤的同時，該公司也在積極探索LED轉型之路。

　　該公司2013年三季報顯示，隨著募集資金項目的逐步投入，該公司全資子公司廈門陽光擴大了LED生產(chǎn)規(guī)模；與此同時，上虞總部“年產(chǎn)6000萬只(套)LED照明產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化項目”已于5月份開始投入生產(chǎn)，截至2013年上半年，已累計投入募集資金1.61億元。2013年前三季度廈門和上虞兩地總產(chǎn)能為2150萬套(燈具和光源)，實現(xiàn)收入7.3億元。

　　據(jù)上述分析師預算，2014年隨著繼續(xù)擴產(chǎn)推進，按照年平均計算，廈門的光源有望達到年產(chǎn)7000萬只，而上虞本部的光源達到2000萬只，燈具500萬套，來自LED業(yè)務的收入有望達到18-20億元，占總收入比例將達到50%左右。

　　此外，陽光照明還通過與上游芯片龍頭三安光電的強強聯(lián)手拓展和豐富產(chǎn)業(yè)鏈。而三安光電也需要借此完善下游鏈條。

　　2013年9月，陽光照明與三安光電成立合資公司，注冊資金3000萬人民幣，陽光以自有資金出資1800萬元，占注冊資本的60%，三安光電出資1200萬元，占注冊資本的40%。陽光照明與三安光電成立合資公司，主要在于共同研發(fā)新的光源，拓展LED市場渠道和優(yōu)先使用相互產(chǎn)品。

　　勤上光電Lifi光通訊尚處研發(fā)

　　國內下游專注于路燈領域的上市公司主要是勤上光電，一個立足于東莞的企業(yè)。

　　“產(chǎn)品的智能化是公司的方向。目前還處于研發(fā)階段的一種新產(chǎn)品是Lifi光通訊，就是這種LED的燈光里面攜帶信息。比如說家里安裝這樣一種LED燈，一打開就相當于一個wifi路由器，終端通過LED燈發(fā)散的光就能連接上網(wǎng)，或者在馬路上安裝這樣的LED燈，你在燈下連接就能上網(wǎng)。”勤上光電董秘還向記者解釋。

　　而對于LED的未來市場，勤上光電董秘持有比較樂觀的態(tài)度：“一是因為LED節(jié)能環(huán)保，能節(jié)能60-70%以上；二是壽命長，實驗室能有2萬至5萬小時發(fā)光時間；三是它是點光源，光的可塑性強。”他還告訴記者：“但是也要理性看待這個市場，一是因為目前的生產(chǎn)企業(yè)參差不齊，消費者對產(chǎn)品認識不足，分辨能力不高；二是企業(yè)面臨的風險比機遇要高，幾乎所有人都能做LED，競爭大。”

　　談及近期同行很多公司進行并購以爭奪市場份額，“勤上光電也有自己的短板，并購其他的優(yōu)秀企業(yè)的需求是存在的，但是不是近期就很難說。”勤上光電董秘告訴記者。