零售業(yè)的不景氣繼續(xù)發(fā)酵，繼日資零售巨頭永旺發(fā)布盈利警告后，卜蜂蓮花（0121.HK）近日也發(fā)布2012年全年業(yè)績(jī)，凈利潤(rùn)虧損近4億元，甚至出現(xiàn)流動(dòng)負(fù)債、1年期銀行貸款額急劇增加的現(xiàn)象。記者了解到，這是由于違反了關(guān)于溢利及償付能力的銀行貸款融資協(xié)議所致，年內(nèi)卜蜂蓮花將面臨12.58億元的高額還款。與此同時(shí)，其內(nèi)部大調(diào)整也在進(jìn)行當(dāng)中，區(qū)域總部從6個(gè)削減至4個(gè)，而繼上海之后，卜蜂蓮花近日也關(guān)閉了其于北京的門店，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，卜蜂蓮花在2013年將會(huì)面臨更艱辛的戰(zhàn)役，擴(kuò)張停滯恐成為其未來發(fā)展的桎梏。

    貸款違約年內(nèi)需還12.58億

    卜蜂蓮花2012財(cái)年的業(yè)績(jī)顯示，營(yíng)業(yè)收入106.77億元，同比增長(zhǎng)6.57%，但凈利潤(rùn)卻錄得3.92億元的虧損。記者注意到，在凈利潤(rùn)虧損的同時(shí)，其流動(dòng)負(fù)債也在激增，從39.93億元上漲至54.26億元，增長(zhǎng)率達(dá)35.89%，其中，銀行貸款從7495.3萬元漲至12.58億元。而這其實(shí)是凈利潤(rùn)下滑帶來的后續(xù)影響。

    公告顯示，于2012年12月31日，卜蜂蓮花提取浮動(dòng)利率銀行貸款12.58億元，按3.25%計(jì)息，以若干其附屬公司之股本作抵押。本來這筆貸款的計(jì)劃到期日為2018年12月31日到期，定期分期償還，但由于卜蜂蓮花違反若干銀行貸款融資協(xié)議內(nèi)，關(guān)于溢利及償付能力的財(cái)務(wù)契約，因此，此等銀行貸款于2012年12月31日分類為流動(dòng)負(fù)債。

    換句話說，由于卜蜂蓮花凈利潤(rùn)虧損，已經(jīng)違反了當(dāng)初與銀行簽訂的融資協(xié)議。雖然卜蜂蓮花已就其于2012年12月31日未遵守財(cái)務(wù)契約而取得銀行之豁免。但該項(xiàng)負(fù)債已經(jīng)變成一年內(nèi)到期的銀行貸款，也就是說，年內(nèi)卜蜂蓮花需還高達(dá)12.58億元的貸款。

    從其目前的現(xiàn)金流狀況來看，目前主要的現(xiàn)金流還是靠銀行融資支撐，現(xiàn)金流中的兩部分，銀行貸款及現(xiàn)金分別為14.1億元和4.16億元。對(duì)于未來的還款能力，卜蜂蓮花稱，根據(jù)2013年的業(yè)務(wù)計(jì)劃及現(xiàn)金流量預(yù)報(bào)，預(yù)期將產(chǎn)生充足的現(xiàn)金流以應(yīng)付業(yè)務(wù)所需及其于未來12個(gè)月到期的負(fù)債。

    事實(shí)上，卜蜂蓮花的母公司或已在為其貸款埋單。公告顯示，一項(xiàng)合計(jì)5.85億元的銀行貸款由卜蜂蓮花的最終控股公司CharoenPokphandGroupCompanyLimited為此等貸款發(fā)出承諾函件予相關(guān)貸款銀行，這筆銀行貸款已于2012年全數(shù)償還。

    大調(diào)整進(jìn)行區(qū)域總部縮至4個(gè)

    卜蜂蓮花形容，“2012年乃本集團(tuán)非常艱辛之年度”，而這是由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速普遍減慢，成本大幅增加，特別是最低工資之上升、同比店鋪銷售負(fù)增長(zhǎng)、毛利率下降均致使錄得重大虧損，而網(wǎng)上零售的急劇增長(zhǎng)令很多顧客購(gòu)物模式改變，在一定程度上亦引致訪店客數(shù)人次下降。公告顯示，其店鋪銷售下降3.9%，而毛利率也從17.7%下降至16.5%。

    面對(duì)艱辛，卜蜂蓮花的大調(diào)整已在悄然進(jìn)行，而其選擇的方式是“集權(quán)”。記者了解到，從前在卜蜂蓮花內(nèi)部，區(qū)域總部負(fù)責(zé)推行及執(zhí)行策略，但目前，卜蜂蓮花已公布要將區(qū)域總部由6個(gè)減少至4個(gè)。按新架構(gòu)，制定策略及規(guī)劃由上?？偛恐苯迂?fù)責(zé)。此外，新策略還包括以店鋪收益及訪店客數(shù)而厘定員工人數(shù)等。卜蜂蓮花稱，重組將有第2及第3階段，將于2013年完成。公告顯示，僅2012年，卜蜂蓮花用于總部架構(gòu)重建的撥備就達(dá)到1860萬元。而在市場(chǎng)上，卜蜂蓮花近日關(guān)閉了其在北京的門店。

    與卜蜂蓮花相似，零售巨頭沃爾瑪也在去年進(jìn)行了大調(diào)整，其中包括大幅縮減區(qū)域采購(gòu)中心的數(shù)量，業(yè)績(jī)困境備受關(guān)注?！澳壳皣?guó)內(nèi)超市主要有兩種模式，集權(quán)與分權(quán)，分別以沃爾瑪與家樂福為代表，在國(guó)內(nèi)，采用分權(quán)是大部分超市采用的模式，集權(quán)中，卜蜂蓮花則一直遵循沃爾瑪?shù)陌l(fā)展模式。”一位業(yè)內(nèi)人士表示，“目前華南是卜蜂蓮花主要的戰(zhàn)場(chǎng)，且仍在盈利當(dāng)中，集權(quán)、大調(diào)整或會(huì)讓新店數(shù)停滯不前?！钡灿薪咏贩渖徎ǖ臉I(yè)內(nèi)人士透露，預(yù)計(jì)明年華南還會(huì)有4-5家新開店，但對(duì)新開店數(shù)則不愿提及。