?上周美聯(lián)儲(chǔ)利率決議會(huì)后聲明中顯示，就業(yè)市場(chǎng)進(jìn)一步改善，有理由充分相信通脹重返2%的時(shí)候?qū)⑦M(jìn)行加息，重申就業(yè)閑置問題將會(huì)消退，重申繼續(xù)緊?密監(jiān)察通脹走勢(shì)。這里面包含著兩層意思：第一是年內(nèi)將實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)，第二通脹預(yù)期的走勢(shì)將決定美聯(lián)儲(chǔ)加息的時(shí)間結(jié)點(diǎn)。也就是說美國(guó)的核心CPI及核心?PCE將是美聯(lián)儲(chǔ)在近期內(nèi)最為關(guān)注的指標(biāo)，市場(chǎng)對(duì)這兩個(gè)指標(biāo)的敏感度從“高”提升至“極高”級(jí)別。

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美國(guó)通脹數(shù)據(jù)曲線圖（藍(lán)色線：核心CPI；紫色線：核心PCE；綠色線：CPI；紅色線：美國(guó)利率）

　　從上圖可以看出，美國(guó)上個(gè)月公布的核心CPI值為1.6%，是略微下降的趨勢(shì)；上個(gè)月公布的核心PCE值為1.3%，亦是略為下降的趨勢(shì)。

　　通脹是美聯(lián)儲(chǔ)加息的關(guān)鍵指標(biāo)

　　美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在上周利率決議后的新聞發(fā)布會(huì)上表示，美聯(lián)儲(chǔ)不想在加息的問題上操之過急，其中的原因也是通脹數(shù)據(jù)并沒有到達(dá)非要加息的地步，那?么如果核心CPI及核心PCE連續(xù)兩個(gè)月拐頭向上，且核心CPI達(dá)到1.8%及以上水平，美聯(lián)儲(chǔ)就會(huì)作出第一次升息的決定。當(dāng)然，如果核心CPI及核心?PCE是順勢(shì)向下，那么市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的加息熱情將會(huì)被冷卻，美元多頭將被迫暫時(shí)離開市場(chǎng)，非美貨幣將展開一輪反彈行情。

　　近期美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)通脹的看法

　　美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫認(rèn)為，未見任何跡象顯示通脹將突破2%，美國(guó)通脹率近期將進(jìn)一步下行，預(yù)計(jì)通脹率未來2-3年時(shí)間升向2%的水平。近期的低通脹是暫時(shí)現(xiàn)象，美聯(lián)儲(chǔ)將嚴(yán)密監(jiān)控通脹走勢(shì)。

　　紐約聯(lián)儲(chǔ)主席杜德利認(rèn)為，基于市場(chǎng)措施的通脹率當(dāng)前偏低，通脹率料在未來一段時(shí)期低于2%，提前加息面臨的風(fēng)險(xiǎn)高于稍晚加息。

　　芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席埃文斯認(rèn)為，預(yù)計(jì)美國(guó)核心通脹率要到2018年年底才能接近2%，若油價(jià)下跌拉低通脹預(yù)期，將產(chǎn)生很多問題，對(duì)通脹過低表示擔(dān)憂，延遲加息利于提高通脹率。

　　舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯認(rèn)為，關(guān)注潛在通脹率趨勢(shì)很重要，核心通脹率相對(duì)穩(wěn)定，預(yù)計(jì)2016年年底通脹率將達(dá)到2%。

　　堪薩斯聯(lián)儲(chǔ)主席喬治認(rèn)為，許多跡象顯示通脹將開始上升，美國(guó)當(dāng)前物價(jià)處于穩(wěn)定階段，多數(shù)抑制通脹的因素都是暫時(shí)性的。

　　昨晚，美聯(lián)儲(chǔ)副主席費(fèi)希爾指出，美國(guó)的貨幣政策仍然極為寬松，美聯(lián)儲(chǔ)正在檢視美元走強(qiáng)及油價(jià)下跌帶來的影響，美國(guó)的通脹水平受到了過渡性沖擊，美元不會(huì)永遠(yuǎn)地處于上漲模式，利率上漲并不會(huì)阻礙美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，將由數(shù)據(jù)決定加息時(shí)間，可能有正當(dāng)理由在2015年底前加息。

　　今晚公布的核心CPI預(yù)期穩(wěn)定在1.6%

　　今晚北京時(shí)間20:30將公布美國(guó)2月份CPI數(shù)據(jù)，市場(chǎng)預(yù)期2月份的CPI年率穩(wěn)定為-0.1%，核心CPI穩(wěn)定在1.6%。若如市場(chǎng)預(yù)期或?差于預(yù)期，那么黃金及非美將沿著現(xiàn)在的路線反彈或者反應(yīng)平淡，反之如果好于市場(chǎng)預(yù)期，那么黃金與非美的反彈將受到考驗(yàn)?，F(xiàn)在市場(chǎng)的步調(diào)依然是非美處于反彈?階段，美元的上漲尚未結(jié)束，這一點(diǎn)可以從美國(guó)與它國(guó)的貨幣政策相左得出，另外一點(diǎn)就是美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美元的強(qiáng)勢(shì)暫無顧慮，所以暫無逆向改變的線索。

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