樂(lè)視網(wǎng)的第三步棋

 

　　在繼收購(gòu)版權(quán)和推出樂(lè)視電視之后，樂(lè)視由于近期的收購(gòu)案再一次成為A股市場(chǎng)最熱門(mén)的話(huà)題。

 

　　公司公告稱(chēng)擬以現(xiàn)金和股權(quán)方式合計(jì)9億元收購(gòu)花兒影視100%股權(quán)，以2.98億元股份對(duì)價(jià)收購(gòu)樂(lè)視新媒體99.5%股權(quán)；同時(shí)擬向不超過(guò)10名其他特定投資者非公開(kāi)發(fā)行股份募集配套資金4億元，用于支付收購(gòu)花兒影視的現(xiàn)金對(duì)價(jià)2.7億元，剩余1.3億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。此消息一出，樂(lè)視在未來(lái)三個(gè)交易日漲停。

 

　　花兒影視是出品過(guò)熱播劇《后宮甄嬛傳》的影視制作公司。這一舉動(dòng)也體現(xiàn)了樂(lè)視網(wǎng)要補(bǔ)足自身制作能力的決心。

 

　　中金公司發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，收購(gòu)花兒影視有助于增加后期獨(dú)家精品劇版權(quán)，把控最上游內(nèi)容資源。不僅如此，花兒影視的最核心競(jìng)爭(zhēng)力被認(rèn)為是執(zhí)導(dǎo)《甄嬛傳》的鄭曉龍。而公司與鄭曉龍等核心團(tuán)隊(duì)簽訂了6年的排他性合作協(xié)議。

 

　　“樂(lè)視這家公司的特點(diǎn)就在于每隔一段時(shí)間就能折騰出新的東西，這說(shuō)明它有很強(qiáng)的創(chuàng)新力。”國(guó)鳴投資副總裁阮曉楓告訴第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)《財(cái)商》。據(jù)稱(chēng)，國(guó)鳴投資及其控制人吳鳴霄也是持有樂(lè)視網(wǎng)最多的非限售流通股股東。

 

　　樂(lè)視成立以來(lái)，其策略有別于其他視頻網(wǎng)站，首先是堅(jiān)持購(gòu)買(mǎi)版權(quán)，建立網(wǎng)絡(luò)視頻庫(kù)；其二是投入力量研發(fā)樂(lè)視電視，通過(guò)其內(nèi)容優(yōu)勢(shì)進(jìn)入智能電視領(lǐng)域；其三是通過(guò)并購(gòu)增強(qiáng)其自身制作能力。

 

　　目前A股市場(chǎng)上影視并購(gòu)領(lǐng)域的案例有三個(gè)，華誼兄弟(33.840, -1.85, -5.18%)并購(gòu)張國(guó)立旗下的常升影視，華策影視(33.610, -2.54, -7.03%)并購(gòu)克頓傳媒，以及樂(lè)視網(wǎng)并購(gòu)花兒影視。

 

　　三家都是A股熱門(mén)公司在熱門(mén)領(lǐng)域的并購(gòu)，市場(chǎng)反應(yīng)強(qiáng)烈。其中華策影視收購(gòu)克頓傳媒在5月底停牌之前股價(jià)小幅啟動(dòng)，7月底并購(gòu)方案落定之后股價(jià)持續(xù)上漲37.6%。華誼兄弟收購(gòu)常升影視方案在9月2日落定之后，股價(jià)也持續(xù)上漲近50%。

 

　　并購(gòu)的兩大疑點(diǎn)

 

　　但是，這次收購(gòu)也明顯有兩大疑點(diǎn)，引來(lái)市場(chǎng)懷疑。

 

　　首先，樂(lè)視新媒體是一家今年9月才剛剛成立的新公司，目前尚無(wú)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，處于團(tuán)隊(duì)組建階段，且其實(shí)際控制人為樂(lè)視網(wǎng)的實(shí)際控制人賈躍亭，為何樂(lè)視網(wǎng)要收購(gòu)一家由自己人控制的空殼公司？

 

　　樂(lè)視新媒體本來(lái)注冊(cè)資本為100萬(wàn)元，后由樂(lè)視控股、紅土創(chuàng)投和樂(lè)視網(wǎng)按照53.5%、46%和0.5%的比例增資到3億元，而上市公司購(gòu)入價(jià)格為3億元。

 

　　有投資人質(zhì)疑，樂(lè)視網(wǎng)這么做是在重大利好消息發(fā)布之前，彎道超車(chē)購(gòu)買(mǎi)股票，有內(nèi)幕交易的嫌疑。

 

　　樂(lè)視網(wǎng)公開(kāi)回應(yīng)媒體稱(chēng)，購(gòu)入樂(lè)視新媒體之后，樂(lè)視新媒體的3億元流動(dòng)資金將全部用于購(gòu)買(mǎi)精品電視劇網(wǎng)絡(luò)獨(dú)家版權(quán)的采購(gòu)及經(jīng)營(yíng)，將在一定程度上緩解上市公司未來(lái)在精品電視劇獨(dú)家網(wǎng)絡(luò)版權(quán)采購(gòu)方面的資金壓力。另外，樂(lè)視回應(yīng)稱(chēng)購(gòu)入樂(lè)視新媒體相當(dāng)于大股東購(gòu)入部分股權(quán)，并且大股東承諾將本次注資認(rèn)購(gòu)的股權(quán)鎖定36個(gè)月。

 

　　一位業(yè)內(nèi)人士告訴記者，樂(lè)視網(wǎng)將看似空殼的樂(lè)視新媒體和花兒影視打包并購(gòu)目的有三，首先是在創(chuàng)業(yè)板股權(quán)再融資的政策真空期，實(shí)現(xiàn)大額融資；二是與產(chǎn)業(yè)并購(gòu)?fù)浇Y(jié)合，放大重組交易額，從而再次提升配套融資規(guī)模；三是該交易實(shí)質(zhì)是樂(lè)視網(wǎng)向賈躍亭及紅土創(chuàng)投等定增募資，可以視作控股股東的一次增持。

 

　　這次并購(gòu)的第二大疑點(diǎn)在于，作為一家產(chǎn)量并不高的小影視公司，花兒影視9億的作價(jià)是否過(guò)于昂貴。

 

　　10月11日有媒體報(bào)道樂(lè)視網(wǎng)公布的重組草案多處數(shù)據(jù)矛盾，其中花兒影視2013年上半年前五大客戶(hù)銷(xiāo)售額差13倍，2013年前五大客戶(hù)三四名順序顛倒，利潤(rùn)數(shù)據(jù)混亂。這加深了市場(chǎng)對(duì)樂(lè)視網(wǎng)的質(zhì)疑，樂(lè)視網(wǎng)收購(gòu)會(huì)否出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)、會(huì)否打破上漲5倍的傳奇猶未可知。