全員持股的標(biāo)準(zhǔn)是：2013年11月1日，這一天在職的小微金融集團(tuán)和阿里巴巴集團(tuán)每一位員工都能夠獲得這次小微金融一次性授予的股權(quán)激勵(lì)。員工持有的40%的股權(quán)除了2013年11月1日的一次性授予外，還包括未來(lái)的績(jī)效激勵(lì)、吸引優(yōu)秀人才的股權(quán)激勵(lì)。

 

　　阿里集團(tuán)董事局主席馬云的持股比例備受關(guān)注。小微金融集團(tuán)提供的資料顯示，按照國(guó)家法規(guī)，待全部手續(xù)完成后，馬云在小微金融的持股比例將不會(huì)超過(guò)其在阿里巴巴集團(tuán)的個(gè)人持股比例。

 

　　目前馬云在阿里巴巴集團(tuán)的個(gè)人持股比例為7.3%。以此預(yù)估，其在小微金融的持股比例僅為個(gè)位數(shù)。

 

　　2013年初，小微金融服務(wù)集團(tuán)正式開始籌建，至此，時(shí)間已經(jīng)過(guò)去一年。股改方案出爐，意味著小微金融服務(wù)集團(tuán)將正式成立。

 

股改方案浮出水面

 

　　對(duì)于大阿里的未來(lái)版圖，馬云規(guī)劃了三塊疆域，這也被業(yè)界稱之為“三駕馬車”：分別是電商、金融、物流，對(duì)應(yīng)公司分別是阿里集團(tuán)、小微金融集團(tuán)、菜鳥物流，分別解決電商三流的問(wèn)題，即信息流、資金流、物流。

 

　　隨著小微金融集團(tuán)的股改方案浮出水面，其核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域也正式曝光，包括四塊：第一塊是支付寶；第二塊是眾安保險(xiǎn)，小微金融服務(wù)集團(tuán)以支付寶的母公司浙江阿里巴巴電子商務(wù)有限公司（下稱“浙江阿里”）持有該公司19.9%的股權(quán)，第三塊是浙江阿里巴巴小額貸款有限公司，浙江阿里持有其20%的股權(quán)（小貸公司其余的股東還包括阿里巴巴集團(tuán)和其他外部股東）；第四塊是天弘基金，目前浙江阿里入股天弘基金正等待監(jiān)管部門批準(zhǔn)。

 

　　根據(jù)目前公布的股改方案，未來(lái)的小微金融將以浙江阿里巴巴電子商務(wù)有限公司為實(shí)體控股公司，其目前是支付寶的母公司。

 

　　浙江阿里于2011年浮出水面。當(dāng)時(shí)為了確保支付寶100%合法和透明的獲得第三方支付牌照，支付寶從阿里集團(tuán)剝離，由浙江阿里全資控股。根據(jù)當(dāng)時(shí)的工商資料，該公司由阿里巴巴集團(tuán)兩位創(chuàng)始人馬云和謝世煌實(shí)際控制，股權(quán)結(jié)構(gòu)為馬云持有80%，謝世煌持有20%。

 

　　當(dāng)時(shí)這一事件曾經(jīng)引發(fā)很大的關(guān)注和討論，甚至引起人們對(duì)馬云個(gè)人動(dòng)機(jī)的猜測(cè)。阿里集團(tuán)稱：“當(dāng)時(shí)的股權(quán)架構(gòu)設(shè)置僅為過(guò)渡性方案，核心目的在于確保支付寶在合法合規(guī)的狀況下獲得第三方支付牌照。過(guò)去2年多時(shí)間里，我們從來(lái)沒(méi)有停止過(guò)對(duì)于股權(quán)架構(gòu)的探索。”

 

　　今年1月，浙江阿里的股東結(jié)構(gòu)發(fā)生變更，杭州君澳股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限企業(yè))持有42.14%，謝世煌持有11.57%，馬云持有46.29%。

 

　　當(dāng)時(shí)這一變更引起了廣泛猜測(cè)，特別關(guān)于君澳的身份，以及馬云持股的比例。

 

　　筆者獲得證實(shí)，君澳是小微金融集團(tuán)未來(lái)實(shí)施員工激勵(lì)的載體之一，君澳入股以及上述的股權(quán)架構(gòu)均為過(guò)渡性安排，而不是最終股權(quán)結(jié)構(gòu)。為員工預(yù)留出來(lái)的40%股份會(huì)由君澳等代為持有，最終逐步分給員工。

 

　　按照相關(guān)法規(guī)完成手續(xù)后，最終股權(quán)結(jié)構(gòu)即為目前公布的結(jié)構(gòu)，其中員工獲得浙江阿里40%的股權(quán)，剩余60%股權(quán)將在未來(lái)用于分步引入外來(lái)戰(zhàn)略投資者，馬云持股比例為個(gè)位數(shù)。

 

　　關(guān)于小微金融成立具體時(shí)間，阿里集團(tuán)表示：“小微金融服務(wù)集團(tuán)目前仍然處于籌備當(dāng)中，具體成立時(shí)間會(huì)在籌備工作完成后再行宣布。”

 

軟銀、雅虎回報(bào)疑問(wèn)

 

　　另一懸念則為阿里集團(tuán)兩大股東，即雅虎與軟銀的回報(bào)問(wèn)題。

 

　　2010年6月，央行頒布《非金融機(jī)構(gòu)支付服務(wù)管理辦法》，對(duì)支付機(jī)構(gòu)的出資人身份進(jìn)行了規(guī)定，其中就包括出資人的內(nèi)外資身份問(wèn)題。受限于政策及其他市場(chǎng)準(zhǔn)入因素，為100%合法和透明的前提下，確保支付寶及時(shí)獲得牌照頒發(fā)，支付寶及其母體浙江阿里進(jìn)行了兩輪改制，最終從股權(quán)關(guān)系上演變?yōu)榧儍?nèi)資公司，并順利通過(guò)監(jiān)管部門審核。

 

　　支付寶公司股權(quán)改制前為阿里集團(tuán)全資子公司，阿里集團(tuán)股東包括馬云為首的阿里集團(tuán)員工、雅虎、軟銀。2005年8月，雅虎以10億美元現(xiàn)金，加雅虎中國(guó)資產(chǎn)，持有阿里巴巴40%的股權(quán)以及35%的投票權(quán)，另外，阿里管理層持股比例為31.7%、軟銀持股比例為29.3%，支付寶股權(quán)結(jié)構(gòu)與此相同。

 

　　隨后股權(quán)略有變化，截至支付寶股改前，雅虎持有阿里集團(tuán)43%的股權(quán)。

 

　　2011年支付寶歷經(jīng)兩次股改后，其與阿里集團(tuán)不再有股權(quán)關(guān)系，浙江阿里為其單一股東。換一句話說(shuō)，經(jīng)歷兩次股改后，支付寶與雅虎、軟銀不再有股權(quán)關(guān)系。

 

　　如何回報(bào)雅虎、軟銀這兩大股東？在獲取第三方支付牌照后，包括美國(guó)雅虎和日本軟銀在內(nèi)的阿里集團(tuán)股東達(dá)成協(xié)議，支付寶的控股公司承諾在上市時(shí)予以阿里巴巴集團(tuán)一次性的現(xiàn)金回報(bào)。回報(bào)額為支付寶在上市時(shí)總市值的37.5%(以IPO價(jià)為準(zhǔn))，回報(bào)額將不低于20億美元且不超過(guò)60億美元。

 

　　當(dāng)時(shí)有消息稱“馬云將支付寶裝入個(gè)人口袋”，阿里集團(tuán)則稱是為了拿到牌照獲得“生存權(quán)”，核心目的是確保支付寶100%合法和透明的獲得第三方支付牌照。2011年5月26日，支付寶獲得央行頒發(fā)的國(guó)內(nèi)第一張第三方支付牌照。接下來(lái)兩年，支付寶業(yè)務(wù)迅猛發(fā)展，形成今日小微金融的根基。

 

　　對(duì)于馬云來(lái)說(shuō)，這是“早知今日，所以當(dāng)初”的必然選擇。而隨著此次股權(quán)方案的最終公布，馬云過(guò)去兩年所承受的各項(xiàng)壓力將逐一獲得洗清。

 

　　正如小微金融CEO彭蕾所言，過(guò)去兩年多以來(lái)，阿里集團(tuán)和馬云個(gè)人承受了巨大的非議與質(zhì)疑，但實(shí)際上從第一天開始，就沒(méi)有、也絕不可能有任何一個(gè)人，如外界所描述的那樣，把支付寶裝進(jìn)自己口袋里。

 

　　小微金融股權(quán)改制被形容為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司最受矚目的股權(quán)改制事件。對(duì)于此次股改方案，阿里集團(tuán)人士表示，在過(guò)去十幾年的發(fā)展之中，阿里集團(tuán)一脈相承的原則就是對(duì)員工個(gè)體的重視，以及對(duì)員工分享集團(tuán)成長(zhǎng)的制度設(shè)計(jì)，這其中即包括在既有政策基礎(chǔ)上對(duì)員工進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)，亦包括在大的政策框架下，采取一些符合未來(lái)趨勢(shì)的創(chuàng)新管理架構(gòu)，使員工的成長(zhǎng)和激勵(lì)都有充分的空間。此前，阿里集團(tuán)宣布的“合伙人”管理架構(gòu)亦是上述員工成長(zhǎng)文化的組成部分之一。